BAX-kontrakt

Vad är ett BAX-kontrakt?

Ett BAX-kontrakt är ett kortsiktigt investeringsinstrument som spårar det nominella värdet av en kanadensisk bankers acceptans (BA). Den specifika BA bakom kontraktet har ett nominellt värde på 1 miljon C$ och en löptid på tre månader. De lanserades först 1988 av Montreal Exchange och har vunnit dragkraft sedan terminshandlare. Idag kan investerare fortfarande hitta kontrakten som handlas på Montreal Exchange. Ett annat namn för ett BAX-kontrakt är ett "bankers acceptanskontrakt".

Förstå BAX-kontrakt

Ett BAX-kontrakt är ett utmärkt sätt för ett företag eller en investerare att säkra sig mot stigande räntor. De anses ofta vara billigare, mer likvida och flexibla än liknande över-the-counter-produkter och terminsränteavtal (FRA). Kontraktet handlas på indexbasis och regleras kontant i mars, juni, september och december. Dessa datum överensstämmer med leveransdatum för Eurodollar-terminskontrakt som handlas på Chicago Mercantile Exchange (CME), vilket också skapar en potentiell arbitragemöjlighet mellan BAX och Eurodollar-terminsmarknaderna.

Priserna anges genom att subtrahera den årliga avkastningen av en tremånaders kanadensisk bankers acceptans från 100. Till exempel skulle septemberkontrakt som erbjuds till 95,20 på börsens golv innebära en årlig avkastning på 4,80 % (100 - 95,2) för sedeln.

När som helst finns det åtta kontrakt med distinkta leveransdatum noterade för handel på Montreal Exchange. Varje kontrakt identifieras av sin leveransmånad: det första kontraktet löper ut snarast, medan det sista avslutas vid ett senare datum. I likhet med andra terminsmarknader följs den första BAX mer allmänt än nyare kontrakt som löper ut vid ett senare tillfälle och därför mer likvida. Detta är förenligt med en mindre skillnad mellan köp- och säljkurser än återstående kontrakt.

Säkring med BAX-kontrakt

BAX-kontrakt används ofta för att ta bort eller minska ränteexponeringen på penningmarknaden vid en given tidpunkt. Innehavarna kan säkra sig mot en förväntad räntehöjning genom att sälja BAX-kontrakt när marknaden förbereder sig för en osäker sträcka. När situationen väl har stabiliserats kan investerarna stänga positionen för vinster på BAX-positionen som kompenserar förluster på andra tillgångar.

Dessutom fungerar BAX-kontrakt som en stor komplimang till ett traditionellt terminsränteavtal för att säkra exponeringen mot ränterörelser. Investerare kan begränsa bitar av risk genom att köpa ett terminsränteavtal och säkra sig mot den andra delen genom att sälja BAX-kontrakt.