Contratto BAX

Che cos'è un contratto BAX?

Un contratto BAX è uno strumento di investimento a breve termine che traccia il valore nominale di un'accettazione bancaria canadese (BA). La specifica BA dietro il contratto ha un valore nominale di 1 milione di dollari canadesi e una scadenza di tre mesi. Sono stati lanciati per la prima volta nel 1988 dalla Borsa di Montreal e da allora hanno guadagnato terreno dai trader di futures. Oggi, gli investitori possono ancora trovare i contratti scambiati alla Borsa di Montreal. Un altro nome per un contratto BAX è un "contratto di accettazione dei banchieri".

Comprensione dei contratti BAX

Un contratto BAX è un ottimo modo per un'azienda o un investitore di proteggersi dall'aumento dei tassi di interesse. Sono spesso considerati meno costosi, più liquidi e flessibili di simili prodotti over-the-counter e contratti a termine (FRA). Il contratto è negoziato su base indicizzata e regolato in contanti a marzo, giugno, settembre e dicembre. Queste date sono in linea con le date di consegna dei contratti future sull'eurodollaro negoziati sul Chicago Mercantile Exchange (CME), il che crea anche una potenziale opportunità di arbitraggio tra il BAX e i mercati dei future sull'eurodollaro.

I prezzi sono quotati sottraendo da 100 il rendimento annualizzato di un'accettazione di tre mesi da parte di banchieri canadesi. Ad esempio, i contratti di settembre offerti a 95,20 al minimo dello scambio implicherebbero un rendimento annuo del 4,80% (100 - 95,2) per la nota.

In qualsiasi momento, ci sono otto contratti con date di consegna distinte elencati per la negoziazione alla Borsa di Montreal. Ogni contratto è identificato dal mese di consegna: il primo contratto scade prima, mentre l'ultimo scade in una data successiva. Simile ad altri mercati a termine, il primo BAX è più seguito rispetto ai nuovi contratti con scadenza successiva e quindi più liquidi. Ciò è coerente con uno spread più stretto tra i prezzi bid e ask rispetto ai contratti rimanenti.

Copertura con contratti BAX

I contratti BAX sono spesso utilizzati per rimuovere o ridurre l'esposizione ai tassi di interesse nel mercato monetario in un determinato momento. I detentori possono proteggersi da un aumento anticipato dei tassi vendendo contratti BAX quando il mercato si prepara a un periodo incerto. Una volta che la situazione si sarà stabilizzata, gli investitori possono chiudere la posizione per ottenere profitti sulla posizione BAX che compensano le perdite su altri asset.

Inoltre, i contratti BAX fungono da ottimo complemento a un tradizionale contratto a termine sui tassi per la copertura dell'esposizione al movimento dei tassi di interesse. Gli investitori possono limitare le porzioni di rischio acquistando un contratto di tasso a termine e proteggersi dall'altra parte vendendo contratti BAX.