Contrat BAX

Qu'est-ce qu'un contrat BAX ?

Un contrat BAX est un instrument de placement à court terme qui suit la valeur nominale d'une acceptation bancaire canadienne (AB). Le BA spécifique derrière le contrat a une valeur nominale de 1 million de dollars canadiens et une échéance de trois mois. Ils ont été lancés pour la première fois en 1988 par la Bourse de Montréal et ont depuis gagné du terrain auprès des négociateurs de contrats à terme. Aujourd'hui, les investisseurs peuvent toujours trouver les contrats négociés à la Bourse de Montréal. Un autre nom pour un contrat BAX est un "contrat d'acceptation bancaire".

Comprendre les contrats BAX

Un contrat BAX est un excellent moyen pour une entreprise ou un investisseur de se protéger contre la hausse des taux d'intérêt. Ils sont souvent considérés comme moins chers, plus liquides et flexibles que les produits similaires de gré à gré et les accords de taux à terme (FRA). Le contrat est négocié sur une base indicielle et réglé en espèces en mars, juin, septembre et décembre. Ces dates correspondent aux dates de livraison des contrats à terme sur l'eurodollar négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), ce qui crée également une opportunité d'arbitrage potentielle entre le BAX et les marchés à terme de l'eurodollar.

Les prix sont cotés en soustrayant le rendement annualisé d'une acceptation bancaire canadienne de trois mois de 100. Par exemple, les contrats de septembre offerts à 95,20 sur le plancher de la bourse impliqueraient un rendement annuel de 4,80 % (100 - 95,2) pour le billet.

À tout moment, il y a huit contrats avec des dates de livraison distinctes inscrits pour la négociation à la Bourse de Montréal. Chaque contrat est identifié par son mois de livraison : le premier contrat expire le plus tôt, tandis que le dernier se clôture à une date ultérieure. Semblable à d'autres marchés à terme, le premier BAX est plus largement suivi que les nouveaux contrats expirant à une date ultérieure et donc plus liquides. Cela est cohérent avec un écart plus étroit entre les prix acheteur et vendeur que les contrats restants.

Couverture avec les contrats BAX

Les contrats BAX sont souvent utilisés pour supprimer ou réduire l'exposition aux taux d'intérêt sur le marché monétaire à un moment donné. Les détenteurs peuvent se protéger contre une hausse de taux anticipée en vendant des contrats BAX lorsque le marché se prépare à une période incertaine. Une fois la situation stabilisée, les investisseurs peuvent clôturer la position pour des bénéfices sur la position BAX qui compensent les pertes sur d'autres actifs.

De plus, les contrats BAX constituent un excellent complément à un accord de taux à terme traditionnel pour couvrir l'exposition aux fluctuations des taux d'intérêt. Les investisseurs peuvent limiter une partie du risque en achetant un contrat de taux à terme et se couvrir contre l'autre partie en vendant des contrats BAX.