BAX kontrakt
Hvad er en BAX-kontrakt?
En BAX-kontrakt er et kortsigtet investeringsinstrument, der sporer den nominelle værdi af en canadisk bankers accept (BA). Den specifikke BA bag kontrakten har en nominel værdi på C$1 million og en løbetid på tre måneder. De blev først lanceret i 1988 af Montreal Exchange og har siden vundet trækkraft fra futureshandlere. I dag kan investorer stadig finde kontrakterne, der handles på Montreal Exchange. Et andet navn for en BAX-kontrakt er en "bankers acceptkontrakt."
Forståelse af BAX-kontrakter
En BAX-kontrakt er en fantastisk måde for en virksomhed eller investor at sikre sig mod stigende renter. De anses ofte for at være billigere, mere likvide og fleksible end tilsvarende håndkøbsprodukter og terminsrenteaftaler (FRA). Kontrakten handles på indeksbasis og afregnes kontant i marts, juni, september og december. Disse datoer stemmer overens med leveringsdatoer for Eurodollar-futures-kontrakter, der handles på Chicago Mercantile Exchange (CME), hvilket også skaber en potentiel arbitragemulighed mellem BAX- og Eurodollar-futuresmarkederne.
Priserne er angivet ved at trække det årlige udbytte af en tre-måneders canadisk bankmands accept fra 100. For eksempel vil september-kontrakter, der tilbydes til 95,20 på børsens bund, indebære et årligt afkast på 4,80 % (100 - 95,2) for sedlen.
På ethvert tidspunkt er der otte kontrakter med forskellige leveringsdatoer noteret til handel på Montreal Exchange. Hver kontrakt er identificeret ved dens leveringsmåned: den første kontrakt udløber hurtigst, mens den sidste lukker på en senere dato. I lighed med andre futuresmarkeder følges den første BAX mere bredt end nyere kontrakter, der udløber på et senere tidspunkt og derfor mere likvide. Dette er i overensstemmelse med et smallere spænd mellem købs- og udbudspriser end resterende kontrakter.
Afdækning med BAX-kontrakter
BAX-kontrakter bruges ofte til at fjerne eller reducere renteeksponeringen i pengemarkedet på et givet tidspunkt. Indehaverne kan sikre sig mod en forventet rentestigning ved at sælge BAX-kontrakter, når markedet forbereder sig på en usikker strækning. Når situationen har stabiliseret sig, kan investorerne lukke positionen for overskud på BAX-positionen, der opvejer tab på andre aktiver.
Ydermere fungerer BAX-kontrakter som et stort kompliment til en traditionel terminsrenteaftale til afdækning af eksponering mod rentebevægelser. Investorerne kan begrænse bidder af risiko ved at købe en terminsrenteaftale og sikre sig mod den anden del ved at sælge BAX-kontrakter.
