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BAX 合约

BAX 合约

什么是 BAX 合约?

银行承兑汇票(BA)名义价值的短期投资工具。合同背后的特定BA的名义价值为100万加元,期限为三个月。它们于 1988 年由蒙特利尔交易所首次推出,此后受到期货交易商的青睐。今天,投资者仍然可以在蒙特利尔交易所找到交易的合约。 BAX 合同的另一个名称是“银行承兑合同”。

了解 BAX 合约

BAX 合约是公司或投资者对冲利率上升的好方法。与类似的场外交易产品和远期利率协议(FRA) 相比,它们通常被认为更便宜、更具流动性和灵活性。该合约以指数为基础进行交易,并于 3 月、6 月、9 月和 12 月以现金结算。这些日期与在芝加哥商品交易所(CME)交易的欧洲美元期货合约的交割日期一致,这也创造了 BAX 和欧洲美元期货市场之间的潜在套利机会。

报价是通过从 100 中减去三个月加拿大银行承兑汇票的年化收益率来报价的。例如,在交易所地板上以 95.20 报价的 9 月合约意味着该票据的年收益率为 4.80%(100 - 95.2)。

在任何时间点,都有八种交割日期不同的合约在蒙特利尔交易所上市交易。每份合约都由其交割月份确定:第一份合约最快到期,而最后一份合约在较晚的日期结束。与其他期货市场类似,与较晚到期的新合约相比,第一个 BAX 受到更广泛的关注,因此更具流动性。这与买入价和卖出价之间的差价比剩余合约更窄是一致的。

BAX 合约对冲

BAX 合约通常用于在给定时间点消除或减少货币市场的利率风险。持有人可以在市场准备好迎接不确定的时期时,通过出售 BAX 合约来对冲预期的加息。一旦情况稳定下来,投资者可以关闭 BAX 头寸的头寸以抵消其他资产的损失。

此外,BAX 合约是对对冲利率变动风险的传统远期利率协议的极大补充。投资者可以通过购买远期利率协议来限制大部分风险,并通过出售 BAX 合约来对冲另一部分风险。