BAX-Vertrag

Was ist ein BAX-Vertrag?

Ein BAX-Kontrakt ist ein kurzfristiges Anlageinstrument, das den Nennwert einer kanadischen Bankakzeptanz (BA) nachbildet. Die spezifische BA hinter dem Vertrag hat einen Nennwert von 1 Million CAD und eine Laufzeit von drei Monaten. Sie wurden erstmals 1988 von der Montreal Exchange eingeführt und haben seitdem bei Futures-Händlern Anklang gefunden. Noch heute können Anleger die Kontrakte an der Börse von Montreal finden. Ein anderer Name für einen BAX-Vertrag ist ein „Bankakzeptanzvertrag“.

BAX-Verträge verstehen

Ein BAX-Kontrakt ist eine großartige Möglichkeit für ein Unternehmen oder einen Investor, sich gegen steigende Zinssätze abzusichern. Sie gelten oft als kostengünstiger, liquider und flexibler als vergleichbare außerbörsliche Produkte und Forward Rate Agreements (FRA). Der Kontrakt wird auf Indexbasis gehandelt und im März, Juni, September und Dezember bar abgerechnet. Diese Termine stimmen mit den Lieferterminen von Eurodollar-Futures-Kontrakten überein, die an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt werden, was auch eine potenzielle Arbitragemöglichkeit zwischen dem BAX und den Eurodollar-Futures-Märkten schafft.

Die Preise werden notiert, indem die annualisierte Rendite einer dreimonatigen kanadischen Bankakzeptanz von 100 abgezogen wird. Zum Beispiel würden September-Kontrakte, die zu 95,20 auf dem Parkett der Börse angeboten werden, eine jährliche Rendite von 4,80 % (100 - 95,2) für die Note implizieren.

Zu jedem Zeitpunkt sind acht Kontrakte mit unterschiedlichen Lieferterminen zum Handel an der Börse von Montreal gelistet. Jeder Kontrakt ist durch seinen Liefermonat gekennzeichnet: Der erste Kontrakt läuft am frühesten aus, während der letzte später endet. Ähnlich wie andere Futures-Märkte wird der erste BAX stärker verfolgt als neuere Kontrakte, die später auslaufen und daher liquider sind. Dies steht im Einklang mit einer engeren Spanne zwischen Geld- und Briefkursen als bei verbleibenden Kontrakten.

Hedging mit BAX-Verträgen

BAX-Kontrakte werden häufig verwendet, um das Zinsrisiko auf dem Geldmarkt zu einem bestimmten Zeitpunkt zu beseitigen oder zu reduzieren. Die Inhaber können sich gegen eine erwartete Zinserhöhung absichern, indem sie BAX-Kontrakte verkaufen, wenn sich der Markt auf eine unsichere Phase vorbereitet. Sobald sich die Situation stabilisiert hat, können die Anleger die Position für Gewinne auf der BAX-Position glattstellen, die Verluste bei anderen Vermögenswerten ausgleichen.

Darüber hinaus sind BAX-Kontrakte eine großartige Ergänzung zu einem traditionellen Forward Rate Agreement zur Absicherung des Risikos von Zinsbewegungen. Die Anleger können Teile des Risikos durch den Kauf eines Forward Rate Agreements begrenzen und sich gegen den anderen Teil durch den Verkauf von BAX-Kontrakten absichern.