Dyp-rabattobligasjon
Hva er en dyp-rabattobligasjon?
En obligasjon med dyp rabatt er en obligasjon som selges til en betydelig lavere verdi enn pÄlydende. Spesielt selges disse obligasjonene med en rabatt pÄ 20 % eller mer til pari og har en avkastning som er betydelig hÞyere enn gjeldende rentene pÄ rentepapirer med lignende profiler.
Disse hÞyrente- eller sÞppelobligasjonene har en tendens til Ä ha lave markedspriser pÄ grunn av underliggende bekymringer om utstederes evne til Ä tilbakebetale renter eller hovedstol pÄ gjelden. Dette er imidlertid ikke alltid tilfelle, da nullkupongobligasjoner ofte vil begynne Ä handle med dyp rabatt selv om utstederen er svÊrt hÞyt rangert nÄr det gjelder kredittkvalitet.
ForstÄ obligasjoner med dype rabatter
NÄr en obligasjon forfaller, fÄr investoren tilbakebetalt hele pÄlydende verdi av obligasjonen. En obligasjon kan selges til pari,. til overkurs eller til rabatt. En obligasjon kjÞpt til pari har samme verdi som obligasjonens pÄlydende verdi. En obligasjon kjÞpt til overkurs har en verdi som er hÞyere enn obligasjonens pÄlydende verdi. Over tid synker obligasjonens verdi til den er lik pÄlydende ved forfall. En obligasjon utstedt til rabatt prises under pari. En type diskonteringsobligasjon som handles i markedene er dyp-rabattobligasjonen.
En obligasjon med dyp rabatt vil typisk ha en markedspris pÄ 20 % eller mer under pÄlydende. En utsteder av en obligasjon med dyp rabatt kan oppfattes som Þkonomisk ustabil. Obligasjonene utstedt av disse firmaene antas Ä vÊre mer risikofylte enn tilsvarende obligasjoner og prises derfor tilsvarende. SÞppelobligasjoner er eksempler pÄ obligasjoner med dyp rabatt. Obligasjonseiere kan ogsÄ finne seg i Ä holde obligasjoner med dype rabatter nÄr kredittverdigheten til det utstedende selskapet plutselig blir nedgradert.
En obligasjon kan ogsÄ utstedes med en betydelig rabatt hvis den opprinnelige kupongrenten pÄ obligasjonen tilbys til en betydelig lavere enn gjeldende rente i markedet, noe som gjÞr den mindre attraktiv for investorer som kan finne bedre renter andre steder. Siden prisen pÄ en obligasjon er omvendt relatert til renten, vil en renteÞkning bety at kupongrenten pÄ eksisterende obligasjoner ikke er pÄ nivÄ med nyere obligasjoner utstedt til hÞyere rente. Innehavere av disse obligasjonene med lavere kupong vil derfor se verdien av obligasjonene deres falle. Verdifallet reflekterer at de gjeldende rentene er hÞyere enn kupongrentene pÄ obligasjonen. Hvis rentene Þker hÞyt nok, kan verdien av obligasjonen falle sÄ langt at den tilbys med dyp rabatt.
Dype rabatter og nullkupongobligasjoner
En dyp rabattobligasjon trenger ikke Ä betale kuponger, som sett med nullkupongobligasjoner. Noen nullkupongobligasjoner tilbys med stor rabatt, og disse obligasjonene foretar ikke periodiske utbetalinger til obligasjonseierne. Renten pÄ disse obligasjonene er differansen mellom pÄlydende og diskontert pris. Dette betyr at prisen pÄ nullkuponger vil svinge mer enn obligasjoner som gir periodiske rentebetalinger. Alle nullkupongobligasjoner er ikke obligasjoner med dyp rabatt; noen er originale obligasjoner med rabatt (OID). For eksempel kan en OID-obligasjon vÊre en utstedt til $975 med en pÄlydende verdi pÄ $1 000, og en obligasjon med dyp rabatt kan vÊre en utstedt til $680 med en pÄlydende verdi pÄ $1000.
Dypdiskonterte obligasjoner er vanligvis langsiktige, med lÞpetider pÄ fem Är eller lenger (unntatt statskasseveksler som er kortsiktige nullkuponger), og utstedes med kjÞpsavsetninger. Investorer tiltrekkes av disse rabatterte obligasjonene pÄ grunn av deres hÞye avkastning eller minimale sjanse for Ä bli kalt fÞr forfall. Utstedere sÞker den billigste metoden for Ä skaffe kapital gjennom gjeld. Dype rabattobligasjoner stiger raskere enn andre typer obligasjoner nÄr markedsrentene faller og faller raskere nÄr rentene stiger. Hvis rentene Þker i Þkonomien, vil de eksisterende obligasjonene bÊre lavere rentebetalinger og dermed lavere gjeldskostnader til utstederen. Det vil derfor vÊre i utsteders beste Þkonomiske interesse Ä ikke innlÞse obligasjonene.
HĂžydepunkter
En obligasjon med dyp rabatt handles til en markedspris som er 20 % eller lavere enn pÄlydende eller pÄlydende.
Nullkupongobligasjoner vil ogsÄ bli utstedt med dyp rabatt, selv om utstederen har hÞyest kredittverdighet, siden disse obligasjonene ikke betaler kuponger og vil Þke i verdi nÄr de nÊrmer seg forfall.
Disse rabattene kan reflektere underliggende kredittproblemer hos utstederen, og Þke avkastningen pÄ disse obligasjonene til sÞppelnivÄ ettersom risikoen for mislighold Þker.
