Dyp-rabattobligasjon
Hva er en dyp-rabattobligasjon?
En obligasjon med dyp rabatt er en obligasjon som selges til en betydelig lavere verdi enn pålydende. Spesielt selges disse obligasjonene med en rabatt på 20 % eller mer til pari og har en avkastning som er betydelig høyere enn gjeldende rentene på rentepapirer med lignende profiler.
Disse høyrente- eller søppelobligasjonene har en tendens til å ha lave markedspriser på grunn av underliggende bekymringer om utstederes evne til å tilbakebetale renter eller hovedstol på gjelden. Dette er imidlertid ikke alltid tilfelle, da nullkupongobligasjoner ofte vil begynne å handle med dyp rabatt selv om utstederen er svært høyt rangert når det gjelder kredittkvalitet.
Forstå obligasjoner med dype rabatter
Når en obligasjon forfaller, får investoren tilbakebetalt hele pålydende verdi av obligasjonen. En obligasjon kan selges til pari,. til overkurs eller til rabatt. En obligasjon kjøpt til pari har samme verdi som obligasjonens pålydende verdi. En obligasjon kjøpt til overkurs har en verdi som er høyere enn obligasjonens pålydende verdi. Over tid synker obligasjonens verdi til den er lik pålydende ved forfall. En obligasjon utstedt til rabatt prises under pari. En type diskonteringsobligasjon som handles i markedene er dyp-rabattobligasjonen.
En obligasjon med dyp rabatt vil typisk ha en markedspris på 20 % eller mer under pålydende. En utsteder av en obligasjon med dyp rabatt kan oppfattes som økonomisk ustabil. Obligasjonene utstedt av disse firmaene antas å være mer risikofylte enn tilsvarende obligasjoner og prises derfor tilsvarende. Søppelobligasjoner er eksempler på obligasjoner med dyp rabatt. Obligasjonseiere kan også finne seg i å holde obligasjoner med dype rabatter når kredittverdigheten til det utstedende selskapet plutselig blir nedgradert.
En obligasjon kan også utstedes med en betydelig rabatt hvis den opprinnelige kupongrenten på obligasjonen tilbys til en betydelig lavere enn gjeldende rente i markedet, noe som gjør den mindre attraktiv for investorer som kan finne bedre renter andre steder. Siden prisen på en obligasjon er omvendt relatert til renten, vil en renteøkning bety at kupongrenten på eksisterende obligasjoner ikke er på nivå med nyere obligasjoner utstedt til høyere rente. Innehavere av disse obligasjonene med lavere kupong vil derfor se verdien av obligasjonene deres falle. Verdifallet reflekterer at de gjeldende rentene er høyere enn kupongrentene på obligasjonen. Hvis rentene øker høyt nok, kan verdien av obligasjonen falle så langt at den tilbys med dyp rabatt.
Dype rabatter og nullkupongobligasjoner
En dyp rabattobligasjon trenger ikke å betale kuponger, som sett med nullkupongobligasjoner. Noen nullkupongobligasjoner tilbys med stor rabatt, og disse obligasjonene foretar ikke periodiske utbetalinger til obligasjonseierne. Renten på disse obligasjonene er differansen mellom pålydende og diskontert pris. Dette betyr at prisen på nullkuponger vil svinge mer enn obligasjoner som gir periodiske rentebetalinger. Alle nullkupongobligasjoner er ikke obligasjoner med dyp rabatt; noen er originale obligasjoner med rabatt (OID). For eksempel kan en OID-obligasjon være en utstedt til $975 med en pålydende verdi på $1 000, og en obligasjon med dyp rabatt kan være en utstedt til $680 med en pålydende verdi på $1000.
Dypdiskonterte obligasjoner er vanligvis langsiktige, med løpetider på fem år eller lenger (unntatt statskasseveksler som er kortsiktige nullkuponger), og utstedes med kjøpsavsetninger. Investorer tiltrekkes av disse rabatterte obligasjonene på grunn av deres høye avkastning eller minimale sjanse for å bli kalt før forfall. Utstedere søker den billigste metoden for å skaffe kapital gjennom gjeld. Dype rabattobligasjoner stiger raskere enn andre typer obligasjoner når markedsrentene faller og faller raskere når rentene stiger. Hvis rentene øker i økonomien, vil de eksisterende obligasjonene bære lavere rentebetalinger og dermed lavere gjeldskostnader til utstederen. Det vil derfor være i utsteders beste økonomiske interesse å ikke innløse obligasjonene.
Høydepunkter
En obligasjon med dyp rabatt handles til en markedspris som er 20 % eller lavere enn pålydende eller pålydende.
Nullkupongobligasjoner vil også bli utstedt med dyp rabatt, selv om utstederen har høyest kredittverdighet, siden disse obligasjonene ikke betaler kuponger og vil øke i verdi når de nærmer seg forfall.
Disse rabattene kan reflektere underliggende kredittproblemer hos utstederen, og øke avkastningen på disse obligasjonene til søppelnivå ettersom risikoen for mislighold øker.
