Cash Management Bill – CMB
Hva er en kontantstyringsregning?
Begrepet cash management bill (CMB) refererer til et kortsiktig verdipapir som selges av det amerikanske finansdepartementet. Modenheten til en CMB kan variere fra noen få dager til tre måneder. I motsetning til andre statskasseveksler (T-regninger),. selges CMB-er vanligvis ikke med jevne mellomrom fordi de bare tilbys når staten har en lav kontantsaldo. Som sådan brukes pengene som samles inn gjennom disse emisjonene av statskassen til å møte eventuelle midlertidige kontantmangler og gi nødfinansiering. De selges normalt til institusjonelle investorer fordi de har et høyt minimumsinvesteringskrav.
Forstå kontantstyringsregninger
Når det amerikanske finansdepartementets kontantbeholdning er nede, kan det hende det må samle inn penger i noen dager. For å øke kontantreservene tyr den ofte til å selge svært spesifikke verdipapirer, som er kjent som kontantstyringsregninger. Disse regningene er svært kortsiktige gjeldsinstrumenter. De har forfallsdatoer som varierer fra syv til 50 dager, selv om det ikke er uvanlig at forfall går opp til tre eller fire måneder.
Kontantstyringsregningen er blant de mest fleksible instrumentene som tilbys av det amerikanske finansdepartementet. Det er fordi det kan utstedes ved behov. Faktisk kan kontantstyringsregninger utstedes på alle virkedager med så lite som én dags varsel. Dette er i motsetning til den vanlige tidsplanen som statskassen følger når den utsteder andre veksler, sedler og obligasjoner,. noe som gjør at avdelingen kan ha lavere kontantbeholdning og utstede færre langsiktige sedler.
CMB-er utstedes i både fungible og ikke-fungible former:
En CMB er fungibel når forfallsdatoen sammenfaller med forfall for en eksisterende utstedelse av statskasseveksler.
Når det gjelder ikke-fungible CMBs, er deltakelse fra primærhandlere ikke obligatorisk, slik det er for fungible CMBs eller for regelmessig planlagte statsskuldveksler eller obligasjonsemisjoner.
Disse gjeldsinstrumentene har en tendens til å betale høyere avkastning enn veksler med fast løpetid, men deres kortere løpetid fører til lavere samlede rentekostnader og kan eliminere rentebetalinger helt under noen omstendigheter. De har minimumsverdier på $100 og må kjøpes i trinn på $100. Men det er en bestemmelse: CMBer er vanligvis bare tilgjengelige for institusjonelle investorer fordi det vanligvis kreves et minimumskjøp på 1 million dollar.
De kan utstedes før inntektsskattebetalinger mottas eller før regjeringen må foreta en stor betaling av noe slag. For eksempel, 8. september 2017 utstedte statskassen 20 milliarder dollar i syv-dagers kontantstyringsregninger som skulle forfalle 15. september 2017.
Kontantstyringsregninger supplerer regelmessig auksjonerte statskasseveksler og lar statskassen samtidig holde seg under den lovpålagte gjeldsgrensen og møte sine forventede kontantbehov for en gitt måned.
Spesielle hensyn
Selv om regjeringen normalt ikke utsteder CMB-er på konsekvent basis, har den gjort det regelmessig siden 2020 for å møte behovene til kontantreservene etter COVID-19-pandemien. Ifølge finansdepartementet har 17-ukers CMB vært et vanlig tilbud siden april 2020. Ukentlige utstedelser har variert i størrelse fra 30 milliarder dollar til 40 milliarder dollar. Avdelingen stolte sterkt på disse regningene etter at loven om hjelp, lindring og økonomisk sikkerhet (CARES) for Coronavirus trådte i kraft, og etterspørselen etter 17-ukers CMB var fortsatt sterk.
Høydepunkter
CMBs er generelt ment for institusjonelle investorer på grunn av det høyere minimumsinvesteringskravet.
De har en tendens til å betale høyere avkastning enn veksler med fast løpetid, men deres kortere løpetid kan føre til lavere samlede rentekostnader.
– CMB-er selges ikke med jevne mellomrom og legges kun ut for salg når statens kontantbeholdning er lav.
- Forfallsdatoer for CMBs kan variere fra syv til 50 dager, men kan gå så høyt som tre til fire måneder.
– En kontantstyringsregning er et kortsiktig verdipapir som selges av finansdepartementet.
