Facture de gestion de trésorerie – CMB

Qu'est-ce qu'une facture de gestion de trésorerie ?

Le terme cash management bill (CMB) fait référence à un titre à court terme vendu par le Trésor américain. La maturité d'un CMB peut aller de quelques jours à trois mois. Contrairement aux autres bons du Trésor (T-Bills),. les OHC ne sont généralement pas vendus régulièrement, car ils ne sont offerts que lorsque le gouvernement dispose d'un faible solde de trésorerie. Ainsi, l'argent collecté grâce à ces émissions est utilisé par le Trésor pour combler tout manque de trésorerie temporaire et fournir un financement d'urgence. Ils sont normalement vendus à des investisseurs institutionnels car ils sont assortis d'une exigence d'investissement minimum élevée.

Comprendre les factures de gestion de trésorerie

Lorsque les soldes de trésorerie du Trésor américain sont en baisse, il peut avoir besoin de lever des fonds pendant quelques jours. Afin d'augmenter ses réserves de liquidités,. elle a souvent recours à la vente de titres très spécifiques, appelés bons de gestion de trésorerie. Ces bons sont des titres de créance à très court terme. Ils ont des dates d'échéance allant de sept à 50 jours, bien qu'il ne soit pas rare que les échéances atteignent trois ou quatre mois.

Le projet de loi de gestion de trésorerie est l'un des instruments les plus flexibles offerts par le Trésor américain. C'est parce qu'il peut être délivré en cas de besoin. En fait, les factures de gestion de trésorerie peuvent être émises n'importe quel jour ouvrable avec un préavis d'un jour seulement. Cela contraste avec le calendrier régulier que le Trésor suit lorsqu'il émet d'autres bons, billets et obligations,. ce qui permet au département d'avoir des soldes de trésorerie inférieurs et d'émettre moins de billets à long terme.

Les CMB sont émis sous des formes fongibles et non fongibles :

Un OHC est fongible lorsque sa date d'échéance coïncide avec l'échéance d'une émission existante de bons du Trésor.
Dans le cas des CMB non fongibles, la participation des primary dealers n'est pas obligatoire comme c'est le cas pour les CMB fongibles ou pour les émissions régulières de bons du Trésor ou d'obligations.

Ces titres de créance ont tendance à offrir des rendements plus élevés que les bons à échéance fixe, mais leurs échéances plus courtes entraînent une charge d'intérêts globale plus faible et peuvent éliminer entièrement les paiements d'intérêts dans certaines circonstances. Ils ont des coupures minimales de 100 $ et doivent être achetés par tranches de 100 $. Mais il y a une stipulation : les CMB ne sont généralement accessibles qu'aux investisseurs institutionnels car un achat minimum de 1 million de dollars est généralement requis.

Ils peuvent être délivrés avant que les paiements d'impôt sur le revenu ne soient reçus ou avant que le gouvernement doive effectuer un paiement important quelconque. Par exemple, le 8 septembre 2017, le Trésor a émis 20 milliards de dollars en bons de gestion de trésorerie à sept jours qui arriveront à échéance le 15 septembre 2017.

Les bons de gestion de trésorerie complètent les bons du Trésor régulièrement mis aux enchères et permettent simultanément au Trésor de rester en dessous du plafond d'endettement légal et de répondre à ses besoins de trésorerie prévus pour un mois donné.

Considérations particulières

Bien que le gouvernement n'émette normalement pas de CMB de manière régulière, il le fait régulièrement depuis 2020 afin de répondre aux besoins de ses réserves de liquidités à la suite de la pandémie de COVID-19. Selon le Trésor, le CMB de 17 semaines est une offre régulière depuis avril 2020. Les émissions hebdomadaires ont varié de 30 à 40 milliards de dollars. Le département s'est fortement appuyé sur ces factures après l'entrée en vigueur de la loi CARES (Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act), et la demande pour le CMB de 17 semaines est restée forte.

Points forts

Les CMB sont généralement destinés aux investisseurs institutionnels en raison de l'exigence d'investissement minimum plus élevée.
Ils ont tendance à payer des rendements plus élevés que les bons à échéance fixe, mais leurs échéances plus courtes peuvent entraîner une charge d'intérêts globale plus faible.
Les OHC ne sont pas vendues régulièrement et ne sont mises en vente que lorsque les réserves de liquidités de l'État sont faibles.
Les dates d'échéance des CMB peuvent aller de sept à 50 jours, mais peuvent aller jusqu'à trois à quatre mois.
Un effet de trésorerie est un titre à court terme vendu par la Direction du Trésor.