Fattura di gestione della cassa – CMB
Che cos'è una fattura di gestione della cassa?
Il termine cash management bill (CMB) si riferisce a un titolo a breve termine venduto dal Tesoro statunitense. La scadenza di un CMB può variare da pochi giorni a tre mesi. A differenza di altri buoni del tesoro (buoni del tesoro),. i CMB in genere non vengono venduti su base regolare perché vengono offerti solo quando il governo ha un saldo di cassa basso. In quanto tale, il denaro raccolto attraverso queste emissioni viene utilizzato dal Tesoro per far fronte a eventuali carenze di liquidità temporanee e fornire finanziamenti di emergenza. Sono normalmente venduti a investitori istituzionali perché hanno un requisito di investimento minimo elevato.
Capire le fatture di gestione della cassa
Quando i saldi di cassa del Tesoro degli Stati Uniti sono in calo, potrebbe essere necessario raccogliere fondi per alcuni giorni. Per aumentare le sue riserve di cassa,. ricorre spesso alla vendita di titoli molto specifici, noti come cambiali di gestione della cassa. Queste cambiali sono strumenti di debito a brevissimo termine. Hanno date di scadenza che vanno da sette a 50 giorni, anche se non è raro che le scadenze salgano fino a tre o quattro mesi.
Il conto di cash management è tra gli strumenti più flessibili offerti dal Tesoro statunitense. Questo perché può essere emesso quando necessario. Infatti, le cambiali di gestione della cassa possono essere emesse in qualsiasi giorno lavorativo con un minimo di preavviso. Ciò è in contrasto con il programma regolare che il Tesoro segue quando emette altre cambiali, banconote e obbligazioni,. che consente al dipartimento di avere saldi di cassa inferiori ed emettere meno banconote a lungo termine.
Le CMB sono emesse sia in forma fungibile che non fungibile:
Un CMB è fungibile quando la sua data di scadenza coincide con la scadenza di un'emissione di buoni del Tesoro in essere.
Nel caso di CMB non fungibili, la partecipazione dei primary dealer non è obbligatoria così come per le CMB fungibili o per Buoni del Tesoro o emissioni obbligazionarie regolarmente programmate.
Questi strumenti di debito tendono a pagare rendimenti più elevati rispetto alle cambiali con scadenze fisse, ma le loro scadenze più brevi comportano una spesa per interessi complessiva inferiore e in alcune circostanze possono eliminare del tutto il pagamento degli interessi. Hanno tagli minimi di $ 100 e devono essere acquistati con incrementi di $ 100. Ma c'è una condizione: le CMB sono generalmente accessibili solo agli investitori istituzionali perché di solito è richiesto un acquisto minimo di $ 1 milione.
Possono essere emessi prima che vengano ricevuti i pagamenti dell'imposta sul reddito o prima che il governo debba effettuare un pagamento ingente di qualche tipo. Ad esempio, l'8 settembre 2017, il Tesoro ha emesso $ 20 miliardi in cambiali di gestione della liquidità a sette giorni con scadenza il 15 settembre 2017.
Le cambiali di gestione della cassa integrano i buoni del tesoro regolarmente messi all'asta e consentono al Tesoro di rimanere contemporaneamente al di sotto del limite di debito legale e di soddisfare il fabbisogno di cassa previsto per un dato mese.
Considerazioni speciali
Sebbene il governo normalmente non emetta CMB su base coerente, lo fa regolarmente dal 2020 per soddisfare le esigenze delle sue riserve di cassa a seguito della pandemia di COVID-19. Secondo il Tesoro, il CMB a 17 settimane è un'offerta regolare da aprile 2020. Le emissioni settimanali hanno dimensioni comprese tra $ 30 miliardi e $ 40 miliardi. Il dipartimento ha fatto molto affidamento su queste fatture dopo l'entrata in vigore del Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act e la domanda per il CMB a 17 settimane è rimasta forte.
Mette in risalto
I CMB sono generalmente pensati per investitori istituzionali a causa del requisito minimo di investimento più elevato.
Tendono a pagare rendimenti più elevati rispetto alle cambiali a scadenza fissa, ma le loro scadenze più brevi possono portare a una spesa per interessi complessiva inferiore.
Le CMB non vengono vendute regolarmente e vengono messe in vendita solo quando le riserve di cassa del governo sono basse.
Le date di scadenza per i CMB possono variare da sette a 50 giorni ma possono arrivare da tre a quattro mesi.
Una cambiale di gestione della liquidità è un titolo a breve termine venduto dal Dipartimento del Tesoro.
