Cash-Management-Rechnung – CMB

Was ist eine Cash-Management-Rechnung?

Der Begriff Cash Management Bill (CMB) bezieht sich auf ein kurzfristiges Wertpapier, das vom US-Finanzministerium verkauft wird. Die Laufzeit eines CMB kann von wenigen Tagen bis zu drei Monaten reichen. Im Gegensatz zu anderen Treasury Bills (T-Bills) werden CMBs in der Regel nicht regelmäßig verkauft, da sie nur angeboten werden, wenn die Regierung über ein geringes Barguthaben verfügt. Daher wird das durch diese Emissionen aufgebrachte Geld vom Finanzministerium verwendet, um vorübergehende Liquiditätsengpässe auszugleichen und Notfinanzierungen bereitzustellen. Sie werden normalerweise an institutionelle Anleger verkauft, da sie mit einer hohen Mindestanlageanforderung verbunden sind.

Cash-Management-Rechnungen verstehen

Wenn die Kassenbestände des US-Finanzministeriums niedrig sind, muss es möglicherweise für einige Tage Geld beschaffen. Um seine Liquiditätsreserven aufzustocken,. greift es häufig auf den Verkauf ganz bestimmter Wertpapiere zurück, die als Cash-Management-Wechsel bezeichnet werden. Diese Wechsel sind sehr kurzfristige Schuldtitel. Sie haben Laufzeiten zwischen sieben und 50 Tagen, obwohl Laufzeiten von bis zu drei oder vier Monaten nicht ungewöhnlich sind.

Die Cash-Management-Rechnung gehört zu den flexibelsten Instrumenten, die das US-Finanzministerium anbietet. Das liegt daran, dass es bei Bedarf ausgestellt werden kann. Tatsächlich können Cash-Management-Rechnungen an jedem Geschäftstag mit einer Frist von nur einem Tag ausgestellt werden. Dies steht im Gegensatz zu dem regulären Zeitplan, dem das Finanzministerium folgt, wenn es andere Wechsel, Schuldverschreibungen und Anleihen ausgibt , was es der Abteilung ermöglicht, niedrigere Kassenbestände zu haben und weniger langfristige Schuldverschreibungen auszugeben.

CMBs werden sowohl in vertretbarer als auch in nicht vertretbarer Form ausgegeben:

• Ein CMB ist fungibel,. wenn sein Fälligkeitsdatum mit der Fälligkeit einer bestehenden T-Bill-Emission zusammenfällt.

• Bei nicht fungiblen CMBs ist die Teilnahme von Primärhändlern nicht obligatorisch, wie dies bei fungiblen CMBs oder bei regelmäßig geplanten T-Bills oder Anleiheemissionen der Fall ist.

Diese Schuldtitel zahlen tendenziell höhere Renditen als Wechsel mit festen Laufzeiten, aber ihre kürzeren Laufzeiten führen zu einem niedrigeren Gesamtzinsaufwand und können unter bestimmten Umständen Zinszahlungen vollständig eliminieren. Sie haben einen Mindestwert von 100 $ und müssen in Schritten von 100 $ gekauft werden. Aber es gibt eine Bedingung: CMBs sind normalerweise nur institutionellen Anlegern zugänglich, da normalerweise ein Mindestkauf von 1 Million US-Dollar erforderlich ist.

Sie können ausgestellt werden, bevor Einkommensteuerzahlungen eingehen oder bevor die Regierung eine große Zahlung leisten muss. Beispielsweise hat das Finanzministerium am 8. September 2017 siebentägige Cash-Management-Wechsel im Wert von 20 Milliarden US-Dollar ausgegeben, die am 15. September 2017 fällig werden.

Cash-Management-Wechsel ergänzen regelmäßig versteigerte Treasury Bills und ermöglichen es dem Schatzamt, gleichzeitig unter der gesetzlichen Schuldengrenze zu bleiben und seinen prognostizierten Bargeldbedarf für einen bestimmten Monat zu decken.

Besondere Überlegungen

Obwohl die Regierung normalerweise keine konstanten CMBs ausgibt, tut sie dies seit 2020 regelmäßig, um den Bedarf an Barreserven nach der COVID-19-Pandemie zu decken. Nach Angaben des Finanzministeriums ist der 17-wöchige CMB seit April 2020 ein regelmäßiges Angebot. Die wöchentlichen Emissionen haben eine Größe von 30 bis 40 Milliarden US-Dollar. Die Abteilung stützte sich stark auf diese Rechnungen, nachdem das CARES-Gesetz (Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act) in Kraft getreten war und die Nachfrage nach dem 17-wöchigen CMB stark blieb.

Höhepunkte

• CMBs sind aufgrund der höheren Mindestanlageanforderungen im Allgemeinen für institutionelle Anleger gedacht.

• Sie zahlen in der Regel höhere Renditen als Schuldverschreibungen mit fester Laufzeit, aber ihre kürzeren Laufzeiten können zu einem niedrigeren Gesamtzinsaufwand führen.

• CMBs werden nicht regelmäßig verkauft und nur dann zum Verkauf angeboten, wenn die Bargeldreserven der Regierung niedrig sind.

• Die Fälligkeitsdaten für CMBs können zwischen sieben und 50 Tagen liegen, können aber auch drei bis vier Monate betragen.

• Ein Cash-Management-Wechsel ist ein kurzfristiges Wertpapier, das vom Finanzministerium verkauft wird.