Cash Management Bill – CMB

Hvad er en kontantstyringsregning?

Udtrykket cash management bill (CMB) refererer til et kortsigtet værdipapir, der sælges af det amerikanske finansministerium. Løbetiden for en CMB kan variere fra et par dage til tre måneder. I modsætning til andre skatkammerbeviser (T-Bills),. sælges CMB'er typisk ikke regelmæssigt, fordi de kun tilbydes, når regeringen har en lav kassebeholdning. Som sådan bruges de penge, der er rejst gennem disse udstedelser, af statskassen til at imødekomme eventuelle midlertidige kontantmangel og yde nødfinansiering. De sælges normalt til institutionelle investorer, fordi de har et højt minimumsinvesteringskrav.

Forstå pengestyringsregninger

Når det amerikanske finansministeriums kassebeholdning er nede, kan det være nødvendigt at rejse penge i et par dage. For at øge sine likviditetsreserver tyer den ofte til at sælge meget specifikke værdipapirer, som er kendt som pengestyringsregninger. Disse regninger er meget kortfristede gældsinstrumenter. De har løbetidsdatoer, der spænder fra syv til 50 dage, selvom det ikke er ualmindeligt, at løbetider går op til tre eller fire måneder.

Kontantstyringsregningen er blandt de mest fleksible instrumenter, der tilbydes af det amerikanske finansministerium. Det er fordi det kan udstedes, når det er nødvendigt. Faktisk kan kontantstyringsregninger udstedes på enhver hverdag med så lidt som en dags varsel. Dette er i modsætning til den almindelige tidsplan, som statskassen følger, når den udsteder andre veksler, sedler og obligationer,. hvilket giver afdelingen mulighed for at have lavere kassebeholdninger og udstede færre langfristede sedler.

CMB'er udstedes i både fungible og ikke-fungible former:

• En CMB er fungibel,. når dens udløbsdato falder sammen med udløbet af en eksisterende skatkammerbevisudstedelse.

• I tilfælde af ikke-fungible CMB'er er deltagelse af primary dealere ikke obligatorisk, som det er for fungible CMB'er eller for regelmæssigt planlagte skatkammerbeviser eller obligationsudstedelser.

Disse gældsinstrumenter har en tendens til at betale højere afkast end veksler med fast løbetid, men deres kortere løbetid fører til en lavere samlet renteudgift og kan helt eliminere rentebetalinger under nogle omstændigheder. De har minimumsværdier på $100 og skal købes i intervaller på $100. Men der er en bestemmelse: CMB'er er normalt kun tilgængelige for institutionelle investorer,. fordi der normalt er et minimumskøb på $1 million påkrævet.

De kan udstedes før indkomstskattebetalinger modtages, eller før regeringen skal foretage en stor betaling af en eller anden art. For eksempel udstedte statskassen den 8. september 2017 20 milliarder dollars i syv-dages kontantstyringsregninger, der skulle udløbe den 15. september 2017.

Kontantstyringsveksler supplerer regelmæssigt auktionerede skatkammerbeviser og gør det muligt for statskassen samtidig at forblive under den lovbestemte gældsgrænse og opfylde sit forventede kontantbehov for en given måned.

Særlige overvejelser

Selvom regeringen normalt ikke udsteder CMB'er på et konsekvent grundlag, har den gjort det regelmæssigt siden 2020 for at imødekomme behovene i dens likviditetsreserver efter COVID-19-pandemien. Ifølge finansministeriet har 17-ugers CMB været et regulært tilbud siden april 2020. Ugentlige udstedelser har varieret i størrelse fra $30 milliarder til $40 milliarder. Afdelingen var stærkt afhængig af disse regninger, efter at loven om hjælp, nødhjælp og økonomisk sikkerhed (CARES) trådte i kraft, og efterspørgslen efter 17-ugers CMB var fortsat stor.

Højdepunkter

• CMB'er er generelt beregnet til institutionelle investorer på grund af det højere minimumsinvesteringskrav.

• De har en tendens til at betale højere afkast end regninger med fast løbetid, men deres kortere løbetid kan føre til en lavere samlet renteudgift.

• CMB'er sælges ikke regelmæssigt og sættes kun til salg, når statens likviditetsreserver er lave.

• Udløbsdatoer for CMB'er kan variere fra syv til 50 dage, men kan gå så højt som tre til fire måneder.

• En kontantstyringsregning er et kortfristet værdipapir, der sælges af finansministeriet.