Kanalfinansiering
Hva er kanalfinansiering?
Rørfinansiering er et middel for private selskaper, ideelle organisasjoner (NPO) og offentlige enheter til å skaffe kapital via skattefritak kommuneobligasjoner for å finansiere store prosjekter som vanligvis kommer allmennheten til gode. Slike prosjekter kan omfatte sykehus, flyplasser, industri- og boligprosjekter, offentlige anlegg og skoler.
Kommunale obligasjoner er en form for inntektsobligasjoner kjent som kanalobligasjoner og representerer et offentlig-privat partnerskap.
Hvordan kanalfinansiering fungerer
Når en kanalobligasjon utstedes, er enhetene som mottar midlene fra utstedelsen kjent som kanallåntakerne og er ansvarlige for rente- og hovedstolbetalingene til obligasjonseierne. I de fleste tilfeller er ikke kanalutstederen ansvarlig for tilbakebetaling
Obligasjonens gjeld er sikret av inntektene fra prosjektet som gjelden finansierer og kontantstrømmen fra det inntektsgenererende prosjektet brukes til å betale obligasjonseierne. Inntekter som sikrer disse obligasjonene samles inn av kanalutstederen fra låntakeren og betales deretter til obligasjonseierne.
Låntakerorganisasjonen skal betale tilbake renter og hovedstol på obligasjonene, med mindre annet er fastsatt i skriftlig avtale. For eksempel, hvis et lokalt non-profit sykehus ønsker å bygge et nytt fødesenter og bruker kanalfinansiering for å finansiere prosjektet, er det sykehuset, ikke kanalutstederen, som er ansvarlig for gjeldsnedbetaling .
Vanlige typer kanalfinansiering inkluderer industriell utviklingsinntektsobligasjoner (IDRB), private aktivitetsobligasjoner (PAB) og boliginntektsobligasjoner - både for en- og flerfamilieprosjekter. De fleste kanalutstedte verdipapirer er for prosjekter som er til fordel for enten allmennheten, for eksempel flyplasser, brygger, kloakkanlegg eller spesifikke befolkningssegmenter, inkludert studenter, lavinntektshuskjøpere og veteraner .
Risikoer ved kanalfinansiering
Risikoen for kanalfinansiering er høyere ettersom obligasjonen ikke er støttet av utstederens fulle tro. For en kommuneobligasjon betyr dette at den ikke er dekket av kommunal formue eller skatt.
Investorene i obligasjonene investerer faktisk i prosjektet, i motsetning til kredittverdigheten til obligasjonsutstederen. Som sådan er de utsatt for risikoen som følger med utviklingen av et nytt prosjekt
Det er derfor viktig at investorer er tydelige på alle detaljer om prosjektet som finansieres. Det inkluderer kostnader, ferdigstillelsestidspunkt, misligholdsrisiko og fremtidig inntektsgenerering, som alle vanligvis finnes i prosjektets prospekt.
Fordeler med kanalfinansiering
Fordi risikoen for en kanalobligasjon er høyere, er avkastningen på obligasjonen vanligvis også høyere, spesielt sammenlignet med tradisjonelle kommunale obligasjoner. Videre, som med andre kommunale obligasjoner, er det enklere for en investor å overføre eierskap og avlaste den iboende risikoen i kanalfinansiering, sammenlignet med selskapsobligasjonsmarkedet.
En annen fordel som kanalobligasjoner holder fremfor bedriftsobligasjoner er at de vanligvis ikke beskattes på føderalt nivå på renteinntekter. Investorer kan også være fritatt for statlig beskatning på rentebetalinger hvis de bor i staten der obligasjonen er utstedt eller obligasjonen er utstedt av et amerikansk territorium .
Det er imidlertid ingen særbehandling av kapitalgevinster. Conduit obligasjonsinvestorer er fortsatt forpliktet til å betale skatt på veksten i verdi av investeringene deres når de selger opp som alle andre .
Høydepunkter
Risikoen på conduit-obligasjoner er høyere enn typiske munis siden disse obligasjonene ikke støttes av full tro fra utstedende byrå .
Kontantstrømmene som genereres fra det offentlig-private prosjektet som støttes av disse obligasjonene, brukes til å betale renter og avdrag .
Kanallåntakeren, i stedet for kanalutstederen, er ansvarlig for å foreta kupongbetalinger til obligasjonseierne .
Kanalfinansiering skaffer kapital til store prosjekter, som sykehus og skoler, via en kommunal obligasjonsutstedelse .
