Rentefølsomhet

Hva er rentefølsomhet?

Rentesensitivitet er et mål på hvor mye prisen på en rentebærende eiendel vil svinge som følge av endringer i rentemiljøet. Verdipapirer som er mer sensitive har større kurssvingninger enn de med mindre sensitivitet.

Denne typen sensitivitet må tas i betraktning ved valg av obligasjon eller annet renteinstrument investor kan selge i annenhåndsmarkedet. Rentefølsomhet påvirker både kjøp og salg.

Hvordan rentefølsomhet fungerer

Rentepapirer og renter er omvendt korrelert. Derfor, ettersom rentene stiger, har prisene på rentepapirer en tendens til å falle. Når den brukes for å beregne rentepapirer, er rentefølsomhet kjent som eiendelens varighet. Dette er en måte å bestemme hvordan renter påvirker en rentepapirportefølje. Jo høyere durasjon til en obligasjon eller obligasjonsfond, desto mer følsom er obligasjonen eller obligasjonsfondet for endringer i renten.

Varigheten av rentepapirer gir investorer en idé om følsomheten for potensielle renteendringer. Durasjon er et godt mål på rentefølsomhet fordi beregningen inkluderer flere obligasjonskarakteristikker, som kupongbetalinger og løpetid.

Generelt, jo lengre løpetid eiendelen har, desto mer følsom er eiendelen for endringer i renten. Endringer i rentene følges nøye av obligasjons- og rentehandlere,. da de resulterende prissvingningene påvirker den samlede avkastningen til verdipapirene. Investorer som forstår begrepet varighet kan immunisere sine renteporteføljer mot endringer i kortsiktige renter.

Typer rentefølsomhet

Det er fire mye brukte varighetsmålinger for å bestemme et rentepapirs rentefølsomhet – Macaulay-varighet,. modifisert varighet, effektiv varighet og styringsrentevarighet. For å beregne Macaulay-varigheten må visse beregninger være kjent, inkludert tid til forfall, gjenværende kontantstrømmer, nødvendig avkastning, kontantstrømbetaling, pålydende verdi og obligasjonskurs.

Den modifiserte varigheten er en modifisert beregning av Macaulay-varigheten som inkluderer yield to forfall (YTM). Den bestemmer hvor mye varigheten vil endre seg for hver prosentpoengsendring i avkastningen.

Den effektive varigheten brukes til å beregne varigheten på obligasjoner med innebygde opsjoner. Den bestemmer den omtrentlige kursnedgangen for en obligasjon hvis rentene stiger øyeblikkelig med 1 %. Styringsrentedurasjonen bestemmer et rentepapirs eller renteporteføljes varighet ved en bestemt løpetid på rentekurven .

Eksempel på rentefølsomhet

Et mye brukt mål for å bestemme rentefølsomheten er den effektive varigheten. Anta for eksempel at et obligasjonsfond har 100 obligasjoner med en gjennomsnittlig varighet på ni år og en gjennomsnittlig effektiv varighet på 11 år. Dersom rentene stiger momentant med 1,0 %, forventes obligasjonsfondet dermed å tape 11 % av verdien basert på dens effektive varighet.

På samme måte kan en trader se på en bestemt selskapsobligasjon med en løpetid på seks måneder og en varighet på 2,5. Faller renten 0,5 %, kan traderen forvente at obligasjonskursen stiger med 1,25 %.

Høydepunkter

– Jo lengre løpetid eiendelen har, desto mer følsom er eiendelen for endringer i renten.

• Mer rentefølsomhet betyr at prisen på en eiendel svinger mer med en endring i rentene.

– Rentefølsomhet er hvor mye en rentebærende pris beveger seg med endringer i rentene.

• Renter og renteeiendelspriser er omvendt korrelert.