Forhandlet underwriting
Hva er Negotiated Underwriting?
Forhandlet underwriting er en prosess der utstederen av nye verdipapirer og en enkelt garantist gjør opp både kjøpesummen og tilbudsprisen.
Forstå forhandlet underwriting
I forhandlet emisjon samarbeider en verdipapirutsteder med en forsikringsbank for å lette å bringe den nye emisjonen til markedet. Tegningsfirmaet velges i god tid før den planlagte datoen da verdipapiret vil bli tilbudt for salg. Før handelen vil utstederen og garantisten gå i forhandlinger for å bestemme en kjøpspris og tilbudspris. Forhandlet underwriting er avgjørende under en børsnotering (IPO).
Kjøpesummen er prisen som garantisten vil betale for den nye emisjonen. Denne prisen skal dekke kostnadene ved å selge obligasjonene til investorer, gi råd til utsteder om tilbudet, og tilleggskostnader for å markedsføre tilbudet til institusjonelle investorer. Størrelsen og strukturen til den aktuelle emisjonen er også oppe til forhandling under en forhandlet underwritingsprosess.
Etter hvert som partene arbeider gjennom forhandlingsprosessen, vil de bli enige om en tilbudspris, som er prisen publikum skal betale. Forskjellen mellom kjøpesummen og den offentlige tilbudsprisen er kjent som garantispreaden og representerer fortjenesten som vil gå til garantiinstitusjonen. I en forhandlet prosess spiller forsikringsgiveren vanligvis en rolle i markedsføringen av sikkerheten til potensielle investorer.
Dersom utstederen av et verdipapir ikke har tilstrekkelig kunnskap om gjeldsfinansiering til å gå i forhandlinger, kan en uavhengig finansiell rådgiver påta seg rollen som tredjepartsforhandler på deres vegne. Avhengig av kontrakten som er inngått, kan garantibanken bli pålagt å overta eierskap til aksjer som ikke selges gjennom en prosess som kalles devolvering.
Forhandlet vs konkurransedyktig bud vs privat plassering
Kjøpesummen som betales til utstederen av nye verdipapirer eller gjeld gjennom forhandlet underwriting er en av to primære metoder for å markedsføre det nye investeringsproduktet. Å velge et salgssystem er viktig for utstederen av verdipapiret fordi det vil påvirke finansieringskostnadene.
I en forhandlet forsikringsprosess har en enkelt forsikringsgiver mulighet til å gi et eksklusivt bud. Kommunale inntektsobligasjoner, selskapsobligasjoner og vanlige aksjetilbud bruker oftest forhandlet underwriting.
I noen tilfeller kan imidlertid staten eller lokal lov kreve konkurransedyktige budgarantier for kommunale obligasjoner med generell forpliktelse og nye utstedelser av obligasjoner for offentlig bruk. Ved konkurranseutsetting vil noen garantister gi tilbud til det utstedende selskapet, som kan velge det gunstigste tilbudet.
Verdipapirer kan også selges gjennom rettet emisjon,. der utsteder selger obligasjoner direkte til investorer uten et offentlig tilbud. Denne metoden er mye mer uvanlig enn enten forhandlet eller konkurransedyktig budgaranti.
##Høydepunkter
Underwriteren kan bli pålagt å overta eierskap til aksjer som ikke selges gjennom en prosess som kalles devolvering.
Forskjellen mellom kjøpesum og børskurs er kjent som garantispreaden og representerer fortjenesten som vil gå til garantiinstitusjonen.
Forhandlet underwriting refererer til avtalen mellom en utsteder og en enkelt garantist for tilbud og kjøpesum for en ny obligasjonsemisjon.
