Verhandeltes Underwriting

Was ist Negotied Underwriting?

Negotied Underwriting ist ein Prozess, bei dem der Emittent eines neuen Wertpapiers und ein einziger Underwriter sowohl den Kaufpreis als auch den Angebotspreis vereinbaren.

Negotied Underwriting verstehen

Underwriting arbeitet ein Wertpapieremittent mit einer Emissionsbank zusammen , um die Markteinführung der neuen Emission zu erleichtern. Die Emissionsfirma wird rechtzeitig vor dem beabsichtigten Datum ausgewählt, an dem das Wertpapier zum Verkauf angeboten wird. Vor dem Handel treten der Emittent und der Underwriter in Verhandlungen ein, um einen Kaufpreis und einen Angebotspreis festzulegen. Ein ausgehandeltes Underwriting ist während eines Börsengangs (IPO) unerlässlich.

Der Kaufpreis ist der Preis, den der Underwriter für die Neuemission zahlen wird. Dieser Preis muss die Kosten für den Verkauf der Anleihen an Investoren, die Beratung des Emittenten bezüglich des Angebots und zusätzliche Kosten für die Vermarktung des Angebots an institutionelle Anleger decken. Auch Umfang und Struktur der jeweiligen Emission werden im Rahmen eines Negotied Underwriting-Prozesses verhandelt.

Während die Parteien den Verhandlungsprozess durchlaufen, werden sie sich auf einen Angebotspreis einigen, der der Preis ist, den die Öffentlichkeit zahlen wird. Die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem öffentlichen Angebotspreis wird als Underwriting-Spread bezeichnet und stellt die Gewinne dar, die an die Underwriting-Institution gehen. In einem Verhandlungsprozess spielt der Underwriter typischerweise eine Rolle bei der Vermarktung des Wertpapiers an potenzielle Investoren.

Wenn der Emittent eines Wertpapiers nicht über ausreichende Kenntnisse der Fremdfinanzierung verfügt,. um Verhandlungen aufzunehmen, kann ein unabhängiger Finanzberater in seinem Namen die Rolle eines Verhandlungsführers übernehmen. Je nach abgeschlossenem Vertrag kann es erforderlich sein, dass die Konsortialbank das Eigentum an Anteilen übernimmt, die nicht durch einen als Devolvierung bezeichneten Prozess verkauft werden.

Ausgehandelt vs. Konkurrenzangebot vs. Privatplatzierung

Der Kaufpreis, der an den Emittenten neuer Wertpapiere oder Schuldtitel durch ausgehandelte Übernahme gezahlt wird, ist eine von zwei Hauptmethoden, um das neue Anlageprodukt zu vermarkten. Die Wahl eines Verkaufssystems ist für den Emittenten des Wertpapiers von entscheidender Bedeutung, da es sich auf die Finanzierungskosten auswirkt.

Bei einem Verhandlungsverfahren hat ein einzelner Underwriter die Möglichkeit, ein exklusives Angebot abzugeben. Kommunalanleihen, Unternehmensanleihen und Stammaktienangebote verwenden am häufigsten ausgehandelte Übernahmen.

In einigen Fällen kann jedoch das bundesstaatliche oder örtliche Recht eine wettbewerbsorientierte Übernahme von Angeboten für kommunale allgemeine Schuldverschreibungen und Neuemissionen von öffentlichen Versorgungsanleihen vorschreiben. Bei kompetitiven Ausschreibungen unterbreiten einige Underwriter der ausstellenden Gesellschaft Angebote, die das günstigste Angebot auswählen können.

Wertpapiere können auch durch Privatplatzierung verkauft werden,. bei der der Emittent Anleihen ohne öffentliches Angebot direkt an Investoren verkauft. Diese Methode ist weitaus ungewöhnlicher als die ausgehandelte oder wettbewerbsorientierte Angebotsübernahme.

Höhepunkte

• Der Underwriter kann aufgefordert werden, das Eigentum an Anteilen zu übernehmen, die nicht durch einen als Devolvierung bezeichneten Prozess verkauft werden.

• Die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem öffentlichen Angebotspreis wird als Underwriting-Spread bezeichnet und stellt die Gewinne dar, die an die Underwriting-Institution gehen.

• Negotied Underwriting bezieht sich auf die Vereinbarung zwischen einem Emittenten und einem einzelnen Underwriter über den Angebots- und Kaufpreis einer neuen Anleiheemission.