Souscription négociée
Qu'est-ce que la souscription négociée ?
La souscription négociée est un processus par lequel l'émetteur du nouveau titre et un seul souscripteur règlent à la fois le prix d'achat et le prix d'offre.
Comprendre la souscription négociée
Dans la souscription négociée, un émetteur de titres travaille avec une banque de souscription pour faciliter la mise sur le marché de la nouvelle émission. La société de souscription est sélectionnée bien avant la date prévue à laquelle le titre sera mis en vente. Avant la transaction, l'émetteur et le preneur ferme entameront des négociations pour déterminer un prix d'achat et un prix d'offre. La souscription négociée est essentielle lors d'une introduction en bourse (IPO).
Le prix d'achat est le prix que le souscripteur paiera pour la nouvelle émission. Ce prix doit couvrir le coût de vente des obligations aux investisseurs, de conseil à l'émetteur sur l'offre et les coûts supplémentaires de commercialisation de l'offre auprès des investisseurs institutionnels. La taille et la structure de l'émission particulière sont également à négocier lors d'un processus de souscription négocié.
Au fur et à mesure que les parties progressent dans le processus de négociation, elles s'entendront sur un prix d'offre, qui est le prix que le public paiera. La différence entre le prix d'achat et le prix d'offre publique est connue sous le nom de spread de souscription et représente les bénéfices qui iront à l'institution de souscription. Dans un processus négocié, le souscripteur joue généralement un rôle dans la commercialisation du titre auprès d'investisseurs potentiels.
Si l'émetteur d'un titre n'a pas une connaissance suffisante du financement par emprunt pour entamer des négociations, un conseiller financier indépendant peut jouer le rôle de négociateur tiers en son nom. Selon le contrat conclu, la banque souscriptrice peut être amenée à assumer la propriété des actions qui ne se vendent pas par un processus appelé dévolution.
Offre négociée vs offre compétitive vs placement privé
Le prix d'achat payé à l'émetteur de nouveaux titres ou titres de créance par voie de souscription négociée est l'une des deux principales méthodes de commercialisation du nouveau produit d'investissement. Le choix d'un système de vente est primordial pour l'émetteur du titre car il impactera les coûts de financement.
Dans un processus de souscription négocié, un souscripteur unique a la possibilité de faire une offre exclusive. Les obligations-recettes municipales, les obligations de sociétés et les offres d'actions ordinaires utilisent le plus souvent une souscription négociée.
Cependant, dans certains cas, la législation nationale ou locale peut exiger la souscription d'offres concurrentielles pour les obligations générales municipales et les nouvelles émissions d'obligations de services publics. Dans le cadre d'un appel d'offres, certains souscripteurs feront des offres à la société émettrice, qui pourra choisir l'offre la plus favorable.
Les titres peuvent également être vendus par placement privé,. dans lequel l'émetteur vend des obligations directement aux investisseurs sans offre publique. Cette méthode est beaucoup plus rare que la souscription négociée ou concurrentielle.
Points forts
L'assureur peut être tenu d'assumer la propriété des actions qui ne se vendent pas par un processus appelé dévolution.
La différence entre le prix d'achat et le prix d'offre publique est connue sous le nom de spread de souscription et représente les bénéfices qui iront à l'institution de souscription.
La souscription négociée désigne l'accord entre un émetteur et un souscripteur unique pour le prix d'offre et d'achat d'une nouvelle émission obligataire.
