Förhandlad emissionsgaranti
Vad är Negotiated Underwriting?
Förhandlad emissionsgaranti är en process där emittenten av nya värdepapper och en enda försäkringsgivare reglerar både köpeskillingen och erbjudandepriset.
Förstå förhandlad emissionsgaranti
Vid förhandlad emission samarbetar en värdepappersemittent med en emissionsgarantibank för att underlätta emissionen på marknaden. Garantiföretaget väljs ut i god tid före det avsedda datumet då värdepapperet kommer att erbjudas till försäljning. Före handeln kommer emittenten och försäkringsgivaren att inleda förhandlingar för att fastställa ett inköpspris och erbjudandepris. Förhandlat emissionsgaranti är viktigt under en börsintroduktion (IPO).
Köpeskillingen är det pris som försäkringsgivaren kommer att betala för nyemissionen. Detta pris måste täcka kostnaden för att sälja obligationerna till investerare, ge råd till emittenten om erbjudandet och ytterligare kostnader för att marknadsföra erbjudandet till institutionella investerare. Storleken och strukturen på den särskilda frågan är också uppe för förhandling under en förhandlad emissionsprocess.
När parterna arbetar genom förhandlingsprocessen kommer de överens om ett erbjudandepris, vilket är det pris som allmänheten kommer att betala. Skillnaden mellan köpeskillingen och emissionspriset kallas emissionsspreaden och representerar vinsten som kommer att gå till emissionsgarantiinstitutet. I en förhandlad process spelar försäkringsgivaren vanligtvis en roll i marknadsföringen av säkerheten till potentiella investerare.
Om emittenten av ett värdepapper inte har tillräcklig kunskap om skuldfinansiering för att inleda förhandlingar kan en oberoende finansiell rådgivare åta sig rollen som en tredjepartsförhandlare för deras räkning. Beroende på det ingångna avtalet kan försäkringsbanken bli skyldig att överta ägandet av aktier som inte säljs genom en process som kallas delegering.
Förhandlat vs konkurrenskraftigt bud vs privat placering
Köpeskillingen som betalas till emittenten av nya värdepapper eller skulder genom förhandlingsgaranti är en av två primära metoder för att marknadsföra den nya investeringsprodukten. Att välja ett försäljningssystem är viktigt för emittenten av säkerheten eftersom det kommer att påverka finansieringskostnaderna.
I en förhandlad emissionsprocess har en enda försäkringsgivare möjlighet att lägga ett exklusivt bud. Kommunala inkomstobligationer, företagsobligationer och vanliga aktieerbjudanden använder oftast förhandlat emissionsgaranti.
I vissa fall kan dock statlig eller lokal lag kräva konkurrenskraftiga anbudsgarantier för kommunala obligationsobligationer och nyemissioner av allmännyttiga obligationer. I konkurrensutsatt budgivning kommer vissa försäkringsgivare att lägga erbjudanden till det utfärdande bolaget, som kan välja det mest fördelaktiga erbjudandet.
Värdepapper kan också säljas genom privata placeringar,. där emittenten säljer obligationer direkt till investerare utan ett offentligt erbjudande. Denna metod är mycket ovanligare än antingen förhandlade eller konkurrenskraftiga budgarantier.
Höjdpunkter
Garanteraren kan bli skyldig att överta ägandet av aktier som inte säljs genom en process som kallas delegering.
Skillnaden mellan köpeskillingen och emissionspriset kallas emissionsspreaden och representerar den vinst som kommer att gå till emissionsgarantiinstitutet.
Förhandlad emissionsgaranti avser avtalet mellan en emittent och en enda försäkringsgivare för erbjudande och köpeskilling för en ny obligationsemission.
