Forskrift A
Hva er forskrift A?
I henhold til amerikanske verdipapirlover må et tilbud eller salg av et verdipapir være registrert hos Securities and Exchange Commission (SEC) eller oppfylle et unntak.
Regel A er et unntak fra registreringskrav – innført av Securities Act av 1933 – som gjelder offentlige tilbud av verdipapirer. Selskaper som benytter seg av unntaket gis klare fordeler fremfor selskaper som må registrere seg fullstendig.
Imidlertid er det forskjellige nivåer, avhengig av størrelsen på selskapet, og selskaper må fortsatt sende inn en tilbudserklæring til SEC. Tilbudet skal også gi kjøper dokumentasjon på emisjonen, tilsvarende prospektet for et registrert tilbud.
Forstå forskrift A
Vanligvis oppveier fordelene som tilbys av regel A-tilbud for det strenge dokumentasjonskravet. Blant fordelene gitt av unntaket kan være strømlinjeformede regnskaper uten revisjonsforpliktelser, tre mulige formatvalg å bruke for å arrangere tilbudssirkulæret,. og ingen krav om å gi Exchange Act-rapporter før selskapet har mer enn 500 aksjonærer og 10 millioner dollar i eiendeler.
Oppdateringer av forskrift A i 2015 lar selskaper generere inntekter under to forskjellige nivåer. Det er viktig for investorer som er interessert i å kjøpe verdipapirer solgt av selskaper som bruker forskrift A for å forstå hvilket nivå verdipapiret ble tilbudt.
Hvert selskap må angi nivået som verdipapiret faller under på forsiden av avsløringsdokumentet eller tilbudssirkulæret. Dette er viktig fordi de to nivåene representerer to forskjellige typer investeringer.
Regel A: Nivå 1 vs Nivå 2
Selskaper som bruker Reg A-unntaket kan selge sine verdipapirer ved å bruke to forskjellige nivåer, hver med sine egne krav. Med begge nivåer må imidlertid utstederen sende inn en tilbudserklæring til SEC, inkludert et tilbudssirkulære, som fungerer som avsløringsdokumentet for investorer.
Nivå 1
Under Tier 1 har et selskap lov til å tilby maksimalt $20 millioner i en 12-måneders periode.
Det utstedende selskapet må også sende inn tilbudserklæringer til SEC, som må være kvalifisert av statlige regulatorer i statene der selskapet planlegger å selge verdipapirene.
Selskaper som utsteder tilbud under Tier 1 har imidlertid ikke løpende rapporteringskrav, men er pålagt å utgi en rapport om endelig status for tilbudet.
Nivå 2
Under nivå 2 kan selskaper tilby opptil 75 millioner dollar i en 12-måneders periode.
Selskaper som tilbyr verdipapirer under Tier 2 er pålagt å produsere reviderte regnskaper og sende inn kontinuerlige rapporter, inkludert dens endelige status.
Tier 2-utstedere er imidlertid ikke pålagt å registrere eller kvalifisere tilbudene sine hos statlige verdipapirtilsynsmyndigheter, men må fortsatt sende inn tilbudet til SEC.
Tier 2-tilbud har tilleggskrav som begrensninger på hvor mye penger en ikke-akkreditert investor kan investere i et Tier 2-papir.
Høydepunkter
Under Tier 1 (maksimalt $20 millioner) har ikke selskaper løpende rapporteringskrav, men må utgi en rapport om tilbudets endelige status.
Under nivå 2 (opptil 75 millioner dollar) er selskaper pålagt å produsere reviderte regnskaper og sende inn kontinuerlige rapporter, inkludert endelig status.
Regel A er et unntak fra registreringskrav hos SEC som gjelder offentlige tilbud av verdipapirer.
Regel A ble oppdatert i 2015 for å tillate selskaper å generere inntekter under to separate nivåer som representerer to forskjellige typer investeringer.
