Regelung A
Was ist Bestimmung A?
Gemäß den US-amerikanischen Wertpapiergesetzen muss ein Angebot oder Verkauf eines Wertpapiers bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert werden oder eine Ausnahmeregelung erfüllen.
Regulation A ist eine Befreiung von Registrierungsanforderungen – eingeführt durch den Securities Act von 1933 – die für öffentliche Angebote von Wertpapieren gilt. Unternehmen, die die Befreiung nutzen, erhalten deutliche Vorteile gegenüber Unternehmen, die sich vollständig registrieren müssen.
Je nach Größe des Unternehmens gibt es jedoch unterschiedliche Ebenen, und Unternehmen müssen weiterhin eine Angebotserklärung bei der SEC einreichen. Das Angebot muss den Käufern auch eine Dokumentation mit der Emission geben, ähnlich dem Prospekt eines registrierten Angebots .
Bestimmung A verstehen
In der Regel gleichen die Vorteile der Regulation A-Angebote die strenge Dokumentationspflicht aus. Zu den Vorteilen, die die Befreiung bietet, gehören gestraffte Jahresabschlüsse ohne Prüfungspflichten, drei mögliche Formate zur Erstellung des Angebotsrundschreibens und keine Verpflichtung zur Vorlage von Exchange Act-Berichten, bis das Unternehmen mehr als 500 Aktionäre und 10 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten hat.
Aktualisierungen der Verordnung A im Jahr 2015 ermöglichen es Unternehmen, Einnahmen auf zwei verschiedenen Ebenen zu erzielen. Für Anleger, die am Kauf von Wertpapieren interessiert sind, die von Unternehmen verkauft werden, die Regulation A anwenden, ist es wichtig zu verstehen, auf welcher Ebene das Wertpapier angeboten wurde.
Jedes Unternehmen muss die Stufe, unter die das Wertpapier fällt, auf der Vorderseite seines Offenlegungsdokuments oder Angebotsrundschreibens angeben. Dies ist wichtig, da die beiden Ebenen zwei verschiedene Arten von Investitionen darstellen.
Verordnung A: Tier 1 vs. Tier 2
Unternehmen, die die Reg A-Befreiung nutzen, können ihre Wertpapiere auf zwei verschiedenen Ebenen verkaufen, von denen jede ihre eigenen Anforderungen hat. Bei beiden Ebenen muss der Emittent jedoch eine Angebotserklärung bei der SEC einreichen, einschließlich eines Angebotsrundschreibens, das als Offenlegungsdokument für Anleger dient.
Stufe 1
Unter Tier 1 darf ein Unternehmen in einem Zeitraum von 12 Monaten maximal 20 Millionen US-Dollar anbieten.
Das emittierende Unternehmen muss außerdem Angebotserklärungen bei der SEC einreichen, die von den staatlichen Aufsichtsbehörden in den Staaten, in denen das Unternehmen den Verkauf der Wertpapiere plant, qualifiziert werden müssen.
Unternehmen, die Angebote unter Tier 1 ausgeben, haben jedoch keine laufenden Berichtspflichten, sondern müssen einen Bericht über den endgültigen Status des Angebots erstellen.
Rang 2
Unter Tier 2 können Unternehmen in einem Zeitraum von 12 Monaten bis zu 75 Millionen US-Dollar anbieten.
Unternehmen, die Wertpapiere unter Tier 2 anbieten, müssen geprüfte Jahresabschlüsse erstellen und fortlaufend Berichte einreichen, einschließlich ihres endgültigen Status.
Tier-2-Emittenten sind jedoch nicht verpflichtet, ihre Angebote bei den staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörden zu registrieren oder zu qualifizieren, müssen ihr Angebot jedoch dennoch bei der SEC einreichen.
Tier-2-Angebote haben zusätzliche Anforderungen, wie z. B. Beschränkungen des Geldbetrags, den ein nicht akkreditierter Anleger in Tier-2-Wertpapiere investieren darf.
Höhepunkte
Unter Tier 1 (maximal 20 Millionen US-Dollar) haben Unternehmen keine laufenden Berichtspflichten, müssen aber einen Bericht über den endgültigen Status des Angebots erstellen.
Unter Tier 2 (bis zu 75 Millionen US-Dollar) müssen Unternehmen geprüfte Jahresabschlüsse erstellen und fortlaufende Berichte einreichen, einschließlich ihres endgültigen Status.
Regulation A ist eine Ausnahme von den Registrierungsanforderungen bei der SEC, die für öffentliche Angebote von Wertpapieren gilt.
Verordnung A wurde 2015 aktualisiert, um es Unternehmen zu ermöglichen, Erträge auf zwei getrennten Ebenen zu erzielen, die zwei verschiedene Arten von Investitionen darstellen.
