Rozporządzenie A

Co to jest rozporządzenie A?

Zgodnie z amerykańskimi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych oferta lub sprzedaż papierów wartościowych musi być zarejestrowana w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) lub podlegać wyjątkowi.

Regulacja A to zwolnienie z wymogów rejestracyjnych — ustanowione przez Ustawę o papierach wartościowych z 1933 r. — które ma zastosowanie do publicznych ofert papierów wartościowych. Firmy korzystające ze zwolnienia mają wyraźną przewagę nad firmami, które muszą się w pełni zarejestrować.

Istnieją jednak różne poziomy, w zależności od wielkości firmy, a firmy nadal muszą złożyć oświadczenie o ofercie w SEC. Oferta musi również dostarczyć kupującym dokumentację dotyczącą emisji, podobną do prospektu zarejestrowanej oferty.

Zrozumienie przepisu A

Zazwyczaj zalety oferowane przez oferty rozporządzenia A rekompensują rygorystyczne wymagania dotyczące dokumentacji. Wśród korzyści zapewnianych przez zwolnienie można wymienić uproszczone sprawozdania finansowe bez zobowiązań do audytu, trzy możliwe opcje formatu do wykorzystania w celu zorganizowania okólnika ofertowego oraz brak wymogu dostarczania raportów z ustawy o giełdzie, dopóki firma nie będzie miała ponad 500 udziałowców i 10 milionów dolarów w aktywach.

Aktualizacje rozporządzenia A w 2015 r. pozwalają firmom generować dochód na dwóch różnych poziomach. Dla inwestorów zainteresowanych zakupem papierów wartościowych sprzedawanych przez firmy stosujące Regulację A istotne jest, aby zrozumieć, na jakim poziomie papiery wartościowe zostały zaoferowane.

Każda firma musi wskazać poziom, do którego należy zabezpieczenie, na przedniej stronie dokumentu informacyjnego lub okólnika ofertowego. Jest to ważne, ponieważ dwa poziomy reprezentują dwa różne rodzaje inwestycji.

Regulacja A: Poziom 1 kontra Poziom 2

Firmy korzystające ze zwolnienia z Reg A mogą sprzedawać swoje papiery wartościowe na dwóch różnych poziomach, z których każdy ma własne wymagania. Jednak w przypadku obu poziomów emitent musi złożyć oświadczenie o ofercie w SEC, w tym okólnik ofertowy, który służy jako dokument informacyjny dla inwestorów.

Poziom 1

W ramach poziomu 1 firma może zaoferować maksymalnie 20 milionów USD w okresie 12 miesięcy.

Spółka emitująca musi również złożyć oświadczenia ofertowe w SEC, które muszą zostać zakwalifikowane przez stanowe organy regulacyjne w stanach, w których firma planuje sprzedaż papierów wartościowych.

Jednak firmy wystawiające oferty w ramach poziomu 1 nie mają bieżących wymogów sprawozdawczych, ale są zobowiązane do wydania raportu na temat ostatecznego statusu oferty.

Poziom 2

W ramach poziomu 2 firmy mogą zaoferować do 75 milionów dolarów w okresie 12 miesięcy.

Firmy oferujące papiery wartościowe w ramach Tier 2 są zobowiązane do sporządzania zbadanych sprawozdań finansowych i składania raportów ciągłych, w tym ich ostatecznego statusu.

Jednak emitenci Tier 2 nie są zobowiązani do rejestrowania lub kwalifikowania swoich ofert w państwowych organach nadzoru papierów wartościowych, ale nadal muszą złożyć swoją ofertę w SEC.

Oferty Tier 2 mają dodatkowe wymagania, takie jak ograniczenia dotyczące kwoty pieniędzy, jaką nieakredytowany inwestor może zainwestować w papier wartościowy Tier II.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• W ramach poziomu 1 (maksymalnie 20 mln USD) firmy nie mają bieżących wymogów sprawozdawczych, ale muszą wydać raport na temat ostatecznego statusu oferty.

• W ramach poziomu 2 (do 75 mln USD) firmy są zobowiązane do sporządzania zbadanych sprawozdań finansowych i składania raportów ciągłych, w tym ich ostatecznego statusu.

• Rozporządzenie A to zwolnienie z obowiązku rejestracji w SEC, które ma zastosowanie do publicznych ofert papierów wartościowych.

• Rozporządzenie A zostało zaktualizowane w 2015 r., aby umożliwić firmom generowanie dochodu w ramach dwóch oddzielnych poziomów reprezentujących dwa różne rodzaje inwestycji.