Règlement A
Qu'est-ce que le règlement A ?
En vertu des lois américaines sur les valeurs mobilières, l'offre ou la vente d'un titre doit être enregistrée auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) ou satisfaire à une exemption.
Le règlement A est une dispense des exigences d'enregistrement - instituée par la loi sur les valeurs mobilières de 1933 - qui s'applique aux offres publiques de valeurs mobilières. Les entreprises qui utilisent l'exemption bénéficient d'avantages distincts par rapport aux entreprises qui doivent s'enregistrer intégralement.
Cependant, il existe différents niveaux, selon la taille de l'entreprise, et les entreprises doivent toujours déposer une déclaration d'offre auprès de la SEC. L'offre doit également fournir aux acheteurs une documentation avec l'émission, similaire au prospectus d' une offre enregistrée.
Comprendre le règlement A
En règle générale, les avantages offerts par les offres de la réglementation A compensent les exigences strictes en matière de documentation. Parmi les avantages offerts par l'exemption, on peut citer des états financiers simplifiés sans obligations d'audit, trois choix de format possibles à utiliser pour organiser la circulaire d'offre et aucune obligation de fournir des rapports Exchange Act tant que la société n'a pas plus de 500 actionnaires et 10 millions de dollars d'actifs.
Les mises à jour du règlement A en 2015 permettent aux entreprises de générer des revenus sous deux niveaux différents. Il est essentiel pour les investisseurs intéressés par l'achat de titres vendus par des sociétés utilisant la réglementation A de comprendre à quel niveau le titre a été proposé.
Chaque société doit indiquer le niveau auquel appartient le titre au recto de son document d'information ou de sa circulaire d'offre. Ceci est important car les deux niveaux représentent deux types d'investissements différents.
Réglementation A : Niveau 1 contre Niveau 2
Les entreprises qui utilisent l'exemption Reg A peuvent vendre leurs titres en utilisant deux niveaux différents, chacun avec ses propres exigences. Cependant, avec les deux niveaux, l'émetteur doit déposer une déclaration d'offre auprès de la SEC, y compris une circulaire d'offre, qui sert de document d'information pour les investisseurs.
Niveau 1
Au niveau 1, une entreprise est autorisée à offrir un maximum de 20 millions de dollars sur une période de 12 mois.
La société émettrice doit également déposer des déclarations d'offre auprès de la SEC, qui doivent être qualifiées par les autorités de réglementation des États dans lesquels la société envisage de vendre les titres.
Cependant, les sociétés émettant des offres de niveau 1 n'ont pas d'exigences de déclaration permanentes, mais sont tenues de publier un rapport sur le statut final de l'offre.
Niveau 2
Au niveau 2, les entreprises peuvent offrir jusqu'à 75 millions de dollars sur une période de 12 mois.
Les sociétés offrant des titres de niveau 2 sont tenues de produire des états financiers audités et de déposer des rapports continus, y compris leur statut final.
Cependant, les émetteurs de niveau 2 ne sont pas tenus d'enregistrer ou de qualifier leurs offres auprès des autorités de réglementation des valeurs mobilières des États, mais doivent toujours déposer leur offre auprès de la SEC.
Les offres de niveau 2 ont des exigences supplémentaires telles que des limites sur le montant d'argent qu'un investisseur non accrédité peut investir dans un titre de niveau 2.
Points forts
Sous le niveau 1 (maximum de 20 millions de dollars), les entreprises n'ont pas d'exigences de rapport continu mais doivent publier un rapport sur le statut final de l'offre.
Dans le cadre du niveau 2 (jusqu'à 75 millions de dollars), les entreprises sont tenues de produire des états financiers audités et de déposer des rapports continus, y compris leur statut final.
La réglementation A est une exemption des exigences d'enregistrement auprès de la SEC qui s'applique aux offres publiques de valeurs mobilières.
Le règlement A a été mis à jour en 2015 pour permettre aux entreprises de générer des revenus sous deux niveaux distincts représentant deux types d'investissements différents.
