Targeted Accrual Redemption Note (TARN)
Hva er en målrettet opptjent innløsningsnota?
En målrettet innløsningsseddel (TARN) er et eksotisk derivat som avsluttes når en grense for kupongbetalinger til innehaveren er nådd.
Target accrual redemption notes (TARN) har den karakteristiske egenskapen å være gjenstand for tidlig oppsigelse. Hvis akkumuleringen av kuponger når et forhåndsbestemt beløp før oppgjørsdatoen, mottar innehaveren av seddelen en sluttbetaling av pålydende verdi og kontrakten avsluttes.
Forstå målrettede innløsningssedler (TARNs)
En målrettet opptjent innløsningsseddel er i hovedsak en indeksregulert seddel som har et bestemt antall kuponger som representerer målbegrensningen. Etter at målgrensen er nådd, vil seddelen bli avsluttet med pari av seddelen som betales. Så det er vanligvis en attraktiv startkupong kombinert med muligheten for å få tilbake pålydende verdi relativt raskt. En indeksert seddel et investeringsprodukt som kombinerer en renteinvestering med ytterligere potensiell avkastning som er knyttet til ytelsen til en aksjeindeks som S&P 500-indeksen.
Bortsett fra disse indekstilknyttede funksjonene, ligner TARN-er på omvendte flytende rentesedler der referanseindeksen kan være LIBOR,. Euribor eller en lignende rente. TARN-er kan også konseptualiseres som baneavhengige opsjoner : sluttbrukeren kjøper i realiteten en stripe kjøpsopsjoner mens han selger en stripe salgsopsjoner med en ideell verdi som er det dobbelte av anropsverdien. Kontrakten kan inneholde en knock-out-bestemmelse som avslutter den dersom referanseindeksen når et visst nivå.
Valuta -TARN-er eller FX-TARN-er er en vanlig form for TARN der motparter veksler valuta til en forhåndsbestemt kurs på forhåndsbestemte datoer. Mengden valuta som veksles varierer avhengig av om kursen er over eller under en fastsatt terminpris.
Verdivurdering av målrettede innløsningssedler (TARNs)
Verdivurderingen av målrettede periodiserte innløsningssedler kan være utfordrende fordi innløsningstidslinjene er avhengige av kupongene som er mottatt til dags dato. Når knock-out-nivået er nådd, avsluttes investeringen og hovedstolen tilbakebetales. Fra en investors perspektiv er en god innledende kupongrente for en tid og en tidlig avkastning av kapital et ideelt resultat. Avhengig av hvordan de indekserte rentene presterer, kan imidlertid en investor sitte fast i investeringen og se tidsverdien av penger erodere det som en gang var en attraktiv kortsiktig investering.
Generelt sett er verdien av en seddel nåverdien av pari- og kupongbetalingene. Det er imidlertid usikkerhet med målrettede periodiseringssedler fordi ikke alle kupongbetalinger nødvendigvis mottas. Så i stedet for en lineær beregning på nåverdi, krever en TARN en simulering av rentevolatilitet for å vurdere sannsynligheten for å utløse knock-out-nivået gitt vilkårene i seddelen. TARN-er knyttet til flyktige benchmarks vil nødvendigvis være vanskeligere å verdsette nøyaktig.
Høydepunkter
Begrensningen refererer til det maksimale beløpet for akkumulerte kupongbetalinger mottatt.
FX-TARNS er knyttet til en indeks av valutaer i stedet for aksjer.
En målrettet innløsningsseddel (TARN) er et indeksregulert derivat som inneholder et måltak.
Når lokket er nådd, avsluttes lappen automatisk.
