Docelowa nota rozliczenia międzyokresowego (TARN)
Co to jest ukierunkowana nota naliczania wykupu?
Docelowy nota wykupu memoriałowego (TARN) to egzotyczny instrument pochodny,. który wygasa po osiągnięciu limitu płatności kuponowych na rzecz posiadacza.
Cechą wyróżniającą noty wykupu cel memoriałowego (TARN) jest możliwość wcześniejszego rozwiązania. Jeżeli nagromadzenie kuponów osiągnie z góry ustaloną kwotę przed dniem rozliczenia, posiadacz banknotu otrzymuje końcową wypłatę wartości nominalnej i kontrakt wygasa.
Zrozumienie ukierunkowanych naliczonych not wykupu (TARN)
Docelowy nota memoriałowa jest zasadniczo notą powiązaną z indeksem, która ma określoną liczbę kuponów reprezentujących docelowy limit. Po osiągnięciu docelowego limitu banknot zostanie rozwiązany z kwotą, którą zostanie zapłacony. Zwykle więc istnieje atrakcyjny kupon początkowy połączony z możliwością stosunkowo szybkiego odzyskania wartości nominalnej. Nota powiązana z indeksem to produkt inwestycyjny, który łączy inwestycję o stałym dochodzie z dodatkowymi potencjalnymi zwrotami, które są powiązane z wynikami indeksu akcji, takiego jak indeks S&P 500.
Poza tymi cechami powiązanymi z indeksami, TARN są podobne do obligacji o odwróconym zmiennym oprocentowaniu, gdzie punktem odniesienia może być LIBOR,. Euribor lub podobna stopa. Transakcje TARN można również postrzegać jako opcje zależne od ścieżki : użytkownik końcowy w efekcie kupuje pasek opcji kupna, jednocześnie sprzedając pasek opcji sprzedaży o wartości nominalnej, która jest dwukrotnie wyższa od opcji kupna”. Umowa może zawierać klauzulę knock-out, która kończy ją, jeśli wskaźnik osiągnie określony poziom.
walutowy lub FX-TARN są powszechną formą TARN, w której kontrahenci wymieniają waluty po z góry ustalonym kursie w określonych z góry terminach. Kwota wymienianej waluty różni się w zależności od tego, czy kurs jest powyżej lub poniżej ustalonej ceny terminowej.
Wycena ukierunkowanych memoriałowych not wykupu (TARN)
Wycena docelowych memoriałowych weksli wykupu może być trudna, ponieważ terminy wykupu są uzależnione od kuponów otrzymanych do tej pory. Po osiągnięciu poziomu knock-out inwestycja zostaje zakończona, a kapitał zostaje spłacony. Z punktu widzenia inwestora, świetny początkowy kurs kuponu na jakiś czas i wczesny zwrot kapitału to idealny wynik. Jednak w zależności od tego, jak zachowują się indeksowane stawki, inwestor może utknąć w inwestycji i zobaczyć, jak wartość pieniądza w czasie obniża to, co kiedyś było atrakcyjną inwestycją krótkoterminową.
Ogólnie rzecz biorąc, wartość banknotu to wartość bieżąca nominału i płatności kuponowych. Istnieje jednak niepewność co do ukierunkowanych not memoriałowych, ponieważ niekoniecznie wszystkie płatności kuponowe zostaną otrzymane. Tak więc zamiast liniowej kalkulacji wartości bieżącej, TARN wymaga symulacji zmienności stóp procentowych, aby ocenić prawdopodobieństwo uruchomienia poziomu knock-out, biorąc pod uwagę warunki banknotu. TARN powiązane z niestabilnymi benchmarkami będą z konieczności trudniejsze do dokładnej wyceny.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Limit odnosi się do maksymalnej kwoty skumulowanych otrzymanych płatności kuponowych.
FX-TARNS są powiązane z indeksem walut, a nie z akcjami.
Docelowy nota wykupu memoriałowego (TARN) to instrument pochodny powiązany z indeksem zawierający docelowy limit.
Po osiągnięciu limitu notatka automatycznie się kończy.
