Targeted Accrual Redemption Note (TARN)
Vad Àr en mÄlinriktad ackumuleringsanmÀrkning?
En mÄlinlös inlösennota (TARN) Àr ett exotiskt derivat som upphör nÀr en grÀns för kupongbetalningar till innehavaren nÄs.
Target accrual redemption notes (TARN) har den utmÀrkande egenskapen att de Àr föremÄl för tidig uppsÀgning. Om ackumuleringen av kuponger nÄr ett förutbestÀmt belopp före likviddagen, fÄr innehavaren av sedeln en slutbetalning av det nominella vÀrdet och kontraktet upphör.
FörstÄ Targeted Accrual Redemption Notes (TARNs)
En riktad periodiserad inlösennota Àr i huvudsak en indexlÀnkad sedel som har ett faststÀllt antal kuponger som representerar mÄltaket. Efter att mÄlet har uppnÄtts kommer sedeln att avslutas med parivÀrdet för sedeln som betalas. SÄ det brukar finnas en attraktiv startkupong i kombination med möjligheten att fÄ tillbaka nominellt vÀrde relativt snabbt. En indexlÀnkad seddel en investeringsprodukt som kombinerar en rÀnteinvestering med ytterligare potentiell avkastning som Àr knuten till resultatet för ett aktieindex som S&P 500-index.
Bortsett frÄn dessa indexlÀnkade funktioner liknar TARN -sedlar med omvÀnd rörlig rÀnta dÀr riktmÀrket kan vara LIBOR,. Euribor eller en liknande rÀnta. TARN:er kan ocksÄ konceptualiseras som vÀgberoende optioner : slutanvÀndaren köper i sjÀlva verket en remsa köpoptioner samtidigt som han sÀljer en remsa sÀljoptioner med ett fiktivt vÀrde som Àr dubbelt sÄ mycket som köpoptionerna. Kontraktet kan innehÄlla en knock-out-bestÀmmelse som avslutar det om riktmÀrket nÄr en viss nivÄ.
UtlÀndsk valuta TARN eller FX-TARN Àr en vanlig form av TARN dÀr motparter vÀxlar valutor till en förutbestÀmd kurs pÄ förutbestÀmda datum. MÀngden valuta som vÀxlas varierar beroende pÄ om kursen Àr över eller under ett fast terminspris.
VĂ€rdering av Targeted Accrual Redemption Notes (TARN)
VÀrderingen av riktade upplupna inlösenlappar kan vara utmanande eftersom inlösentidslinjerna Àr beroende av de kuponger som har mottagits hittills. NÀr knock-out-nivÄn Àr nÄdd avslutas investeringen och kapitalbeloppet Äterbetalas. Ur en investerares perspektiv Àr en bra initial kupongrÀnta för en tid och en tidig avkastning av kapital ett idealiskt resultat. Men beroende pÄ hur de indexerade rÀntorna presterar kan en investerare ha fastnat i investeringen och se tidsvÀrdet pÄ pengar urholka det som en gÄng var en attraktiv kortfristig investering.
Generellt sett Àr vÀrdet pÄ en sedel nuvÀrdet av pari- och kupongbetalningarna. Det finns dock osÀkerhet med riktade periodiseringssedlar eftersom inte alla kupongbetalningar nödvÀndigtvis kommer att tas emot. SÄ istÀllet för en linjÀr berÀkning pÄ nuvÀrde, krÀver en TARN en simulering av rÀntevolatilitet för att bedöma sannolikheten att utlösa knock-out-nivÄn givet sedelns villkor. TARNs kopplade till flyktiga riktmÀrken kommer med nödvÀndighet att vara svÄrare att vÀrdera korrekt.
Höjdpunkter
Taket hÀnvisar till det maximala beloppet för ackumulerade kupongbetalningar som tas emot.
FX-TARNS Àr kopplade till ett index av valutor snarare Àn aktier.
En TARN (target accrual redemption note) Àr ett indexindexerat derivat som innehÄller ett mÄltak.
NÀr locket har nÄtts upphör lappen automatiskt.
