Rückzahlungsschein für gezielte Rückzahlung (TARN)

Was ist ein Rückzahlungsschein für gezielte Ansammlungen?

Ein Targeted Accrual Redemption Note (TARN) ist ein exotisches Derivat,. das endet, wenn ein Limit für Couponzahlungen an den Inhaber erreicht wird.

Target Accrual Redemption Notes (TARN) zeichnen sich dadurch aus, dass sie vorzeitig kündbar sind. Erreicht die Couponsanhäufung vor dem Abrechnungsdatum einen vorher festgelegten Betrag, erhält der Inhaber der Note eine Schlusszahlung in Höhe des Nennwerts und der Vertrag endet.

Targeted Accrual Redemption Notes (TARNs) verstehen

Eine Targeted Accrual Redemption Note ist im Wesentlichen eine indexgebundene Note mit einer festgelegten Anzahl von Kupons, die die Zielobergrenze darstellen. Nachdem die Zielobergrenze erreicht ist, wird die Note mit der Zahlung des Nennwerts der Note gekündigt. So gibt es meist einen attraktiven Anfangskupon kombiniert mit der Möglichkeit, relativ schnell den Nennwert zurückzuerhalten. Eine indexgebundene Note ist ein Anlageprodukt, das eine festverzinsliche Anlage mit zusätzlichen potenziellen Renditen kombiniert, die an die Wertentwicklung eines Aktienindex wie dem S&P 500 Index gebunden sind.

Abgesehen von diesen indexgebundenen Merkmalen ähneln TARNs inversen variabel verzinslichen Schuldverschreibungen, bei denen die Benchmark LIBOR,. Euribor oder ein ähnlicher Zinssatz sein kann. TARNs können auch als pfadabhängige Optionen konzipiert werden : Der Endbenutzer kauft tatsächlich einen Strip von Call-Optionen, während er einen Strip von Put-Optionen mit einem Nominalwert verkauft, der doppelt so hoch ist wie der der Calls. Der Kontrakt kann eine Knock-out-Klausel enthalten, die ihn beendet, wenn die Benchmark ein bestimmtes Niveau erreicht.

Devisen -TARNs oder FX-TARNs sind eine gängige Form von TARNs, bei denen Kontrahenten Währungen zu einem vorher festgelegten Kurs an vorher festgelegten Terminen tauschen. Der Betrag der umgetauschten Währung variiert je nachdem, ob der Kurs über oder unter einem festgelegten Terminpreis liegt.

Bewertung von Targeted Accrual Redemption Notes (TARNs)

Die Bewertung von Schuldverschreibungen mit auflaufender Rückzahlung kann eine Herausforderung darstellen, da die Rückzahlungsfristen von den bis dato erhaltenen Coupons abhängen. Sobald das Knock-out-Level erreicht ist, wird die Investition beendet und der Kapitalbetrag zurückgezahlt. Aus Anlegersicht ist eine zeitweilig hohe Anfangskuponrate und eine frühzeitige Kapitalrückzahlung ein ideales Ergebnis. Je nachdem, wie sich die indexierten Zinssätze entwickeln, kann ein Anleger jedoch in der Anlage stecken bleiben und sehen, wie der Zeitwert des Geldes eine einst attraktive kurzfristige Anlage untergräbt.

Im Allgemeinen ist der Wert einer Note der Barwert der Par- und Couponzahlungen. Allerdings besteht Unsicherheit bei gezielten Tilgungsscheinen, da nicht alle Couponzahlungen zwangsläufig eingehen werden. Anstelle einer linearen Berechnung des Barwerts erfordert ein TARN also eine Simulation der Zinsvolatilität, um die Wahrscheinlichkeit des Auslösens des Knock-out-Levels unter Berücksichtigung der Anleihebedingungen abzuschätzen. An volatile Benchmarks gebundene TARNs werden notwendigerweise schwieriger genau zu bewerten sein.

Höhepunkte

• Der Cap bezieht sich auf den maximalen Betrag der kumulierten erhaltenen Couponzahlungen.

• FX-TARNS sind eher an einen Währungsindex als an Aktien gekoppelt.

• Ein Targeted Accrual Redemption Note (TARN) ist ein indexgebundenes Derivat mit einer Zielobergrenze.

• Sobald die Obergrenze erreicht ist, endet die Note automatisch.