مذكرة الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف (TARN)

ما هي مذكرة الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف؟

ملاحظة الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف (TARN) عبارة عن مشتق غريب ينتهي عند الوصول إلى حد مدفوعات الكوبون لحاملها.

ملاحظات الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف (TARN) لها السمة المميزة لكونها عرضة للإنهاء المبكر. إذا وصل تراكم القسائم إلى مبلغ محدد مسبقًا قبل تاريخ التسوية ، يتلقى حامل السند دفعة نهائية من القيمة الاسمية وينتهي العقد.

فهم ملاحظات الاسترداد على أساس الاستحقاق (TARNs)

ملاحظة الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف هي في الأساس ملاحظة مرتبطة بالفهرس تحتوي على كمية محددة من القسائم التي تمثل الحد الأقصى المستهدف. بعد الوصول إلى الحد الأقصى المستهدف ، سيتم إنهاء المذكرة مع دفع قيمة المذكرة. لذلك عادة ما يكون هناك قسيمة مبدئية جذابة مقترنة بإمكانية استعادة القيمة الاسمية بسرعة نسبيًا. ملاحظة مرتبطة بالمؤشر عبارة عن منتج استثماري يجمع بين استثمار الدخل الثابت والعائدات الإضافية المحتملة المرتبطة بأداء مؤشر الأسهم مثل مؤشر S&P 500.

بصرف النظر عن هذه الميزات المرتبطة بالمؤشر ، فإن TARNs تشبه الأوراق ذات معدل عائم معكوس حيث قد يكون المعيار هو LIBOR أو Euribor أو سعرًا مشابهًا. يمكن أيضًا تصور TARNs كخيارات تعتمد على المسار : يشتري المستخدم النهائي في الواقع شريطًا من خيارات الاتصال أثناء بيع شريط من خيارات البيع بقيمة اسمية هي ضعف المكالمات. قد يشتمل العقد على شرط خروج المغلوب الذي ينهي العقد إذا وصل المؤشر إلى مستوى معين.

للعملات الأجنبية أو FX-TARNs هي شكل شائع من TARN حيث يقوم الأطراف المقابلة بتبادل العملات بسعر محدد مسبقًا في تواريخ محددة مسبقًا. يختلف مقدار العملة التي يتم تبادلها اعتمادًا على ما إذا كان السعر أعلى أو أقل من السعر الآجل المحدد.

تقييم ملاحظات الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف (TARNs)

قد يكون تقييم ملاحظات الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف صعبًا لأن الجداول الزمنية للاسترداد تعتمد على القسائم المستلمة حتى الآن. بمجرد الوصول إلى مستوى الضربة القاضية ، يتم إنهاء الاستثمار وسداد رأس المال. من وجهة نظر المستثمر ، يعتبر معدل القسيمة المبدئي الرائع لبعض الوقت والعائد المبكر لرأس المال نتيجة مثالية. ومع ذلك ، اعتمادًا على كيفية أداء الأسعار المفهرسة ، قد يكون المستثمر عالقًا في الاستثمار ويرى القيمة الزمنية للنقود تؤدي إلى تآكل ما كان يومًا ما استثمارًا جذابًا قصير الأجل.

بشكل عام ، قيمة الملاحظة هي القيمة الحالية للمدفوعات الاسمية والقسيمة. ومع ذلك ، هناك عدم يقين بشأن ملاحظات الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف لأنه لن يتم بالضرورة استلام جميع مدفوعات الكوبون. لذا فبدلاً من الحساب الخطي للقيمة الحالية ، تتطلب TARN محاكاة تقلب سعر الفائدة لتقييم احتمالية إطلاق مستوى الضربة القاضية وفقًا لشروط الملاحظة. سيكون بالضرورة أكثر صعوبة في تقييمها بدقة.

يسلط الضوء

• يشير الحد الأقصى إلى الحد الأقصى لمبلغ مدفوعات الكوبون المتراكمة المستلمة.

• ترتبط FX-TARNS بمؤشر للعملات بدلاً من الأسهم.

• ملاحظة الاسترداد على أساس الاستحقاق المستهدف (TARN) عبارة عن مشتق مرتبط بمؤشر يحتوي على سقف مستهدف.

• بمجرد الوصول إلى الحد الأقصى ، تنتهي الملاحظة تلقائيًا.