Записка о погашении с целевым накоплением (TARN)

Что такое примечание к погашению с целевым накоплением?

Вексель с целевым накоплением (TARN) — это экзотический дериватив,. действие которого прекращается при достижении лимита купонных выплат держателю.

Векселя с целевым начислением (TARN) имеют отличительную черту: они подлежат досрочному прекращению. Если накопление купонов достигает заранее определенной суммы до даты расчетов, держатель векселя получает окончательный платеж в размере номинальной стоимости,. и контракт заканчивается.

Понимание примечаний к погашению с целевым накоплением (TARN)

Записка с целевым начислением погашения — это, по сути, привязанная к индексу записка с установленным количеством купонов, которые представляют собой целевое ограничение. После достижения целевого предела банкнота будет прекращена с оплатой номинала ноты. Таким образом, обычно существует привлекательный первоначальный купон в сочетании с возможностью относительно быстрого возврата номинальной стоимости. Привязанная к индексу нота — это инвестиционный продукт, который сочетает в себе инвестиции с фиксированным доходом и дополнительную потенциальную доходность, привязанную к результатам фондового индекса, такого как индекс S&P 500.

Помимо этих связанных с индексом функций, TARN похожи на обратные облигации с плавающей ставкой, где эталоном может быть LIBOR,. Euribor или аналогичная ставка. TARN также могут быть концептуализированы как опционы, зависящие от пути : конечный пользователь фактически покупает полосу колл-опционов, продавая полосу пут-опционов с номинальной стоимостью, которая в два раза превышает колл-опционы. Контракт может включать в себя ограничительное положение, которое прекращает его действие, если контрольный показатель достигает определенного уровня.

TARN или FX-TARN являются распространенной формой TARN, в которой контрагенты обменивают валюты по заранее определенному курсу в заранее определенные даты. Сумма обмениваемой валюты варьируется в зависимости от того, находится ли курс выше или ниже установленной форвардной цены.

Оценка облигаций погашения с целевым накоплением (TARN)

Оценка целевых нот погашения с накоплением может быть сложной задачей, поскольку сроки погашения зависят от купонов, полученных на сегодняшний день. Как только уровень нокаута достигнут, инвестиции заканчиваются, а основная сумма выплачивается. С точки зрения инвестора, отличная начальная купонная ставка на время и ранний возврат капитала — идеальный результат. Однако, в зависимости от того, как работают индексированные ставки, инвестор может застрять в инвестициях и увидеть, как временная стоимость денег разрушает то, что когда-то было привлекательным краткосрочным вложением.

Вообще говоря, стоимость векселя представляет собой текущую стоимость номинальной и купонной выплат. Однако существует неопределенность в отношении целевого погашения векселей с накоплением, поскольку не обязательно будут получены все купонные выплаты. Таким образом, вместо линейного расчета приведенной стоимости TARN требует моделирования волатильности процентной ставки для оценки вероятности срабатывания уровня нокаута с учетом условий ноты. TARN, привязанные к волатильным ориентирам, обязательно будет труднее точно оценить.

Особенности

• Ограничение относится к максимальной сумме полученных накопленных купонных выплат.

• FX-TARNS привязаны к индексу валют, а не акций.

• Вексель с целевым начислением (TARN) представляет собой привязанный к индексу производный инструмент, содержащий целевое ограничение.

• Как только шапка достигнута, заметка автоматически прекращается.