Nota di rimborso per competenza mirata (TARN)
Che cos'è una nota di rimborso per competenza mirata?
Una nota di rimborso per competenza mirata (TARN) è un derivato esotico che termina quando viene raggiunto un limite sui pagamenti delle cedole al titolare.
Le note di rimborso rateizzazione target (TARN) hanno la caratteristica distintiva di essere soggette a risoluzione anticipata. Se l'accumulo delle cedole raggiunge un importo predeterminato prima della data di regolamento, l'intestatario del titolo riceve un pagamento finale del valore nominale e il contratto si conclude.
Comprensione delle note di rimborso per competenza mirata (TARN)
Una nota di rimborso per competenza mirata è essenzialmente una nota collegata a un indice che ha un determinato importo di cedole che rappresentano il limite massimo. Una volta raggiunto il limite di destinazione, la banconota verrà chiusa con il pagamento della par della banconota. Quindi di solito c'è un coupon iniziale interessante combinato con la possibilità di recuperare il valore nominale in tempi relativamente brevi. Un titolo indicizzato è un prodotto di investimento che combina un investimento a reddito fisso con potenziali rendimenti aggiuntivi legati alla performance di un indice azionario come l'indice S&P 500.
A parte queste caratteristiche indicizzate, i TARN sono simili ai titoli a tasso variabile inverso in cui il benchmark può essere LIBOR,. Euribor o un tasso simile. I TARN possono anche essere concettualizzati come opzioni path-dependent : l'utente finale in effetti acquista una striscia di opzioni call mentre vende una striscia di opzioni put con un valore nozionale che è il doppio delle call'. Il contratto può includere una clausola knock-out che lo risolve se il benchmark raggiunge un certo livello.
valuta estera o FX-TARN sono una forma comune di TARN in cui le controparti scambiano valute a un tasso predeterminato in date predeterminate. L'importo della valuta cambiata varia a seconda che il tasso sia superiore o inferiore a un prezzo a termine prestabilito.
Valutazione delle note di rimborso per competenza mirata (TARN)
La valutazione delle note di rimborso per competenza mirata può essere difficile perché le tempistiche di rimborso dipendono dalle cedole ricevute fino ad oggi. Una volta raggiunto il livello di knock-out, l'investimento è terminato e il capitale viene rimborsato. Dal punto di vista dell'investitore, un ottimo tasso cedolare iniziale per un certo periodo e un ritorno anticipato del capitale sono un risultato ideale. Tuttavia, a seconda di come si comportano i tassi indicizzati, un investitore potrebbe essere bloccato nell'investimento e vedere il valore temporale del denaro erodere quello che una volta era un interessante investimento a breve termine.
In generale, il valore di una nota è il valore attuale dei pagamenti alla pari e della cedola. Tuttavia, vi è incertezza con le note di rimborso per competenza mirata perché non tutti i pagamenti delle cedole verranno necessariamente ricevuti. Quindi, invece di un calcolo lineare sul valore attuale, un TARN richiede una simulazione della volatilità dei tassi di interesse per valutare la probabilità di innescare il livello di knock-out dati i termini della nota. I TARN legati a benchmark volatili saranno necessariamente più difficili da valutare con precisione.
Mette in risalto
Il cap si riferisce all'importo massimo delle cedole accumulate ricevute.
Gli FX-TARNS sono collegati a un indice di valute anziché ad azioni.
Una nota di rimborso per competenza mirata (TARN) è un derivato indicizzato contenente un target cap.
Una volta raggiunto il limite, la banconota termina automaticamente.
