Więź czystości
Co to jest więź czystości?
Chastity bond to obligacja korporacyjna, która dojrzewa po wartości nominalnej,. gdy zostanie wywołana przez zdarzenie, takie jak wrogie przejęcie,. które podnosi koszt przejęcia dla nabywcy.
Zrozumienie więzi czystości
Więź czystości jest jednym z wielu środków mających zapobiec wrogiemu przejęciu firmy. Ten rodzaj obligacji zapada natychmiast po zakończeniu zdarzenia wyzwalającego, takiego jak przejęcie lub zmiana kontroli nad emitentem. Termin prawdopodobnie pochodzi z faktu, że jego celem jest zapobieganie nieuzasadnionej uwadze niechcianych konkurentów korporacyjnych.
Obligacje Chastity to obligacje korporacyjne mające na celu zniechęcenie do wrogich przejęć, oparte na założeniu, że jeśli duża emisja tych obligacji stanie się wymagalna po zakończeniu przejęcia, łączna cena zakupu może stać się nadmiernie wysoka dla nabywcy.
Ten środek zapobiegający przejęciu jest koncepcyjnie podobny do innej strategii znanej jako Macaroni Defense,. w której duża emisja obligacji musi zostać wykupiona po przejęciu lub zmianie kontroli, zwiększając w ten sposób (jak makaron) cenę zakupu, którą musi zapłacić nabywca. Jedyną różnicą jest to, że obligacje czystości dojrzewają według wartości nominalnej, podczas gdy obligacje wyemitowane w ramach Macaroni Defense podlegają wykupowi ze znaczną premią.
Obligacje Chastity działają podobnie do innych taktyk mających na celu zablokowanie przejęcia, ponieważ zawyżają wartość spółki docelowej, czyniąc transakcję droższą dla nabywcy. Podobne strategie obejmujące akcje zwykłe spółki przejmowanej to „ trucizny pigułki ”, plany praw akcjonariuszy, które umożliwiają dotychczasowym akcjonariuszom dokupienie dodatkowych akcji spółki przejmowanej z dyskontem, podnosząc transakcję droższą, lub dodatkowe akcje nabywania spółki z dyskontem, rozwadniające wartość połączonej spółki po zakończonym przejęciu.
Ryzyko obrony więzów czystości
Obligacje czystości są zazwyczaj emitowane przez spółkę docelową, gdy potencjalny nabywca podaje do wiadomości publicznej swoje zamiary zakupu. Obligacje te mogą być skutecznym środkiem odstraszającym, jeśli wroga oferta zostanie złożona po najlepszej cenie ofertowej potencjalnego nabywcy. Jeśli jednak początkowa oferta jest znacznie niższa od tego, co firma przejmująca jest ostatecznie gotowa zapłacić, dodatkowy koszt transakcji z obligacji czystości może nie mieć znaczenia.
O ile zwiększenie zobowiązań dłużnych firmy może zniechęcić do wrogiego przejęcia, to w przypadku powodzenia strategia obciążyłaby istniejącą firmę dodatkowym zadłużeniem. Jak na ironię, dodanie zobowiązań do bilansu może w dłuższej perspektywie uczynić firmę bardziej podatną na przyszłe wrogie przejęcie, ponieważ w osłabionym stanie może jej brakować siły finansowej, aby zachować niezależność.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Termin „obowiązek czystości” prawdopodobnie wynika z faktu, że jego celem jest zapobieganie nieuzasadnionej uwadze niechcianych konkurentów korporacyjnych.
Obligacja cnoty to obligacja korporacyjna, która dojrzewa na równi, gdy zostanie wywołana przez zdarzenie, takie jak wrogie przejęcie, które podnosi koszt przejęcia dla nabywcy.
Obligacje Chastity są zazwyczaj emitowane przez spółkę docelową, gdy potencjalny nabywca podaje do wiadomości publicznej swoje zamiary zakupu.
