Konwersja Premium
Co to jest premia za konwersj臋?
Premia za konwersj臋 to kwota, o kt贸r膮 cena zamiennego papieru warto艣ciowego przekracza aktualn膮 warto艣膰 rynkow膮 akcji zwyk艂ych, na kt贸re mo偶na go zamieni膰. Premia za konwersj臋 jest wyra偶ona jako kwota w dolarach i stanowi r贸偶nic臋 mi臋dzy cen膮 zamiennego a wi臋ksz膮 z konwersji lub prost膮 warto艣ci膮 obligacji.
Zrozumienie premii za konwersj臋
Zamienne papiery warto艣ciowe to papiery warto艣ciowe, takie jak obligacje i akcje uprzywilejowane,. kt贸re mo偶na wymieni膰 na okre艣lon膮 liczb臋 akcji zwyk艂ych po uzgodnionej cenie. Gdy obligacje zamienne zapadaj膮 w okres zapadalno艣ci, mo偶na je wykupi膰 wed艂ug ich warto艣ci nominalnej lub wed艂ug warto艣ci rynkowej bazowych akcji zwyk艂ych, w zale偶no艣ci od tego, kt贸ra z tych warto艣ci jest wy偶sza. Zamienne mog膮 by膰 konwertowane wed艂ug uznania inwestora lub firma emituj膮ca mo偶e wymusi膰 konwersj臋.
Na przyk艂ad obligacje zamienne to niezabezpieczone d艂u偶ne papiery warto艣ciowe, kt贸re mog膮 zosta膰 zamienione na akcje zwyk艂e emitenta korporacyjnego w okre艣lonym czasie wed艂ug uznania posiadacza obligacji. Umowa powiernicza obligacji okre艣la wsp贸艂czynnik konwersji,. czyli liczb臋 akcji, na kt贸re mo偶na zamieni膰 ka偶d膮 posiadan膮 obligacj臋. Je艣li wsp贸艂czynnik konwersji wynosi 40 lub 40 do 1, ka偶da obligacja o warto艣ci nominalnej 1000 USD mo偶e zosta膰 zamieniona na 40 akcji emitenta.
Cecha konwersji w umowie powierniczej mo偶e by膰 r贸wnie偶 wyra偶ona jako cena zamiany,. kt贸ra jest r贸wna warto艣ci nominalnej obligacji podzielonej przez wsp贸艂czynnik konwersji. Je艣li cena akcji jest okre艣lona jako 25 USD, w贸wczas wsp贸艂czynnik konwersji mo偶e wynosi膰 1000 USD warto艣ci nominalnej / 25 USD = 40 akcji.
Konwersja kabriolet贸w
Po emisji obligacji kwota, o kt贸r膮 jej cena przekracza cen臋 konwersji, okre艣lana jest jako premia za konwersj臋. Premia za konwersj臋 por贸wnuje obecny rynek z wy偶sz膮 warto艣ci膮 konwersji lub warto艣ci膮 obligacji prostych. Warto艣膰 obligacji prostej to warto艣膰 obligacji zamiennych, je艣li nie ma opcji konwersji. Natomiast warto艣膰 konwersji jest r贸wna wsp贸艂czynnikowi konwersji pomno偶onemu przez cen臋 rynkow膮 akcji zwyk艂ych.
Na przyk艂ad, je艣li firma wyemituje obligacj臋 zamienn膮, kt贸ra mo偶e zosta膰 wymieniona w przysz艂o艣ci na 50 akcji zwyk艂ych, a akcje zwyk艂e s膮 obecnie wyceniane na 20 USD za akcj臋, warto艣膰 konwersji wynosi 1000 USD = 50 akcji x 20 USD. Premia za konwersj臋 to premia, kt贸r膮 posiadacz obligacji b臋dzie mia艂 ponad warto艣膰 konwersji. Je艣li obligacja jest obecnie sprzedawana za 1200 USD, premi臋 za konwersj臋 mo偶na obliczy膰 jako 1200 USD - 1000 USD = 200 USD.
Premia za konwersj臋 i zwrot koszt贸w
Premia za konwersj臋 s艂u偶y do obliczania okresu zwrotu obligacji,. czyli czasu, jaki zaj臋艂oby obligacji, aby zarobi艂a premi臋 za konwersj臋 powi臋kszon膮 o wszystkie dywidendy z akcji w danym okresie. Okres sp艂aty przep艂yw贸w pieni臋偶nych to czas, w kt贸rym obligacja zamienna zarobi艂aby odsetki r贸wne premii za konwersj臋 powi臋kszonej o dywidend臋 z akcji, gdyby zamiast zamiennych zakupiono liczb臋 akcji okre艣lon膮 w wsp贸艂czynniku konwersji. Wz贸r na okres sp艂aty przep艂yw贸w pieni臋偶nych to:
Okres zwrotu przep艂yw贸w pieni臋偶nych = [Premia za konwersj臋 / (1 + premia za konwersj臋)] / [Obecny zysk - zysk z dywidendy / (1 + premia za konwersj臋)]
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Premia konwersyjna jest warto艣ci膮 dodan膮, jak膮 posiada papier warto艣ciowy z tytu艂u opcji konwersji.
Powodem premii jest to, 偶e po konwersji inwestor b臋dzie posiada艂 wi臋ksz膮 warto艣膰 w akcjach ni偶 wcze艣niej w obligacjach.
Premia za konwersj臋 jest kluczowym sk艂adnikiem obliczania okresu zwrotu za kabriolet.
Strategie zamiennego arbitra偶u s膮 u偶ywane przez niekt贸rych trader贸w, aby wykorzysta膰 nadwy偶k臋 premii za konwersj臋 na rynku.
