Delta

Co to jest Delta?

Delta (Δ) to miara ryzyka, która szacuje zmianę ceny instrumentu pochodnego, takiego jak kontrakt na opcje, przy zmianie o 1 USD bazowego papieru wartościowego. Delta informuje również traderów opcji, jaki jest współczynnik hedgingu,. aby stać się neutralnym względem delty. Trzecią interpretacją delty opcji jest prawdopodobieństwo, że zakończy się ona in-the-money.

Na przykład, jeśli opcja kupna ma wartość delta +0,65, oznacza to, że jeśli cena akcji bazowej wzrośnie o 1 USD na akcję, opcja na nią wzrośnie o 0,65 USD na akcję, przy czym wszystko inne będzie równe.

Wartości delta mogą być dodatnie lub ujemne w zależności od typu opcji. Na przykład delta dla opcji kupna zawsze waha się od 0 do 1, ponieważ wraz ze wzrostem ceny aktywów bazowych cena opcji kupna rośnie. Delty opcji sprzedaży zawsze wahają się od -1 do 0, ponieważ wraz ze wzrostem bazowego papieru wartościowego wartość opcji sprzedaży maleje.

Na przykład, jeśli opcja sprzedaży ma delta -0,33, a cena aktywów bazowych wzrośnie o 1 USD, cena opcji sprzedaży zmniejszy się o 0,33 USD. Technicznie rzecz biorąc, wartość delty opcji jest pierwszą pochodną wartości opcji w stosunku do ceny bazowego papieru wartościowego. Delta jest często stosowana w strategiach hedgingowych i jest również określana jako wskaźnik zabezpieczenia.

Gamma opcji to jej zmiana delta przy zmianie o 1 dolara bazowego papieru wartościowego.

Zrozumienie różnicy

Delta jest ważną zmienną związaną z kierunkowym ryzykiem opcji i jest tworzona przez modele wyceny stosowane przez traderów opcji. Profesjonalni sprzedawcy opcji ustalają, jak wyceniać swoje opcje, na podstawie wyrafinowanych modeli, które często przypominają model Blacka-Scholesa. Delta jest kluczową zmienną w tych modelach, która pomaga zarówno kupującym, jak i sprzedającym opcje, ponieważ może pomóc inwestorom i handlowcom określić, w jaki sposób ceny opcji mogą się zmienić, ponieważ bazowe papiery wartościowe różnią się ceną.

Obliczanie delty odbywa się w czasie rzeczywistym za pomocą algorytmów komputerowych, które stale publikują wartości delty dla klientów pośredniczących. Wartość delta opcji jest często wykorzystywana przez traderów i inwestorów do informowania o swoich wyborach dotyczących kupna lub sprzedaży opcji.

Zachowanie delta opcji kupna i sprzedaży jest wysoce przewidywalne i bardzo przydatne dla zarządzających portfelami, traderów, zarządzających funduszami hedgingowymi i inwestorów indywidualnych.

Zachowanie delta opcji kupna zależy od tego, czy opcja jest „in-the-money” (obecnie opłacalna), „ at-the-money ” (jej cena wykonania jest obecnie równa cenie akcji bazowej) czy „ out-of-the-money ” (obecnie nieopłacalne). Opcje kupna za pieniądze zbliżają się do 1 w miarę zbliżania się ich wygaśnięcia. Opcje call at-the-money zazwyczaj mają deltę 0,5, a delta opcji call out-of-the-money zbliża się do 0, gdy zbliża się termin wygaśnięcia. Im głębiej znajduje się opcja kupna, tym bliżej delta będzie 1 i tym bardziej opcja będzie zachowywać się jak aktywa bazowe.

Zachowanie delta opcji sprzedaży zależy również od tego, czy opcja jest „in-the-money”, „at-the-money” czy „out-of-the-money” i jest przeciwieństwem opcji kupna. Opcje sprzedaży w pieniądzach zbliżają się do -1 w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Opcje sprzedaży at-the-money zazwyczaj mają delta wynoszącą -0,5, a delta opcji put out-of-the-money zbliża się do 0 w miarę zbliżania się wygaśnięcia. Im głębsza opcja sprzedaży, tym bliżej delta będzie -1.

Opcja z deltą 0,50 jest płatna.

Delta a Delta Spread

Spready delta to strategia handlowania opcjami, w której trader początkowo ustala pozycję neutralną delta, jednocześnie kupując i sprzedając opcje proporcjonalnie do neutralnego stosunku (to znaczy, że delta dodatnia i ujemna równoważą się, tak że ogólna delta aktywów w pytanie wynosi zero). Korzystając ze spreadu delta, trader zwykle spodziewa się niewielkiego zysku, jeśli cena bazowego zabezpieczenia nie zmieni się znacząco. Jednak większe zyski lub straty są możliwe, jeśli akcje znacząco poruszą się w dowolnym kierunku.

Najpopularniejszym narzędziem do wdrażania strategii spreadów delta jest handel opcjami znany jako spread kalendarzowy. Spread kalendarzowy polega na konstruowaniu pozycji neutralnej delta przy użyciu opcji o różnych datach wygaśnięcia.

W najprostszym przykładzie trader będzie jednocześnie sprzedawał opcje kupna na blisko miesiąc i kupował opcje kupna z późniejszym wygaśnięciem proporcjonalnie do ich neutralnego stosunku. Ponieważ pozycja jest neutralna delta, przedsiębiorca nie powinien doświadczać zysków ani strat wynikających z niewielkich ruchów cen bazowego papieru wartościowego. Zamiast tego przedsiębiorca spodziewa się, że cena pozostanie niezmieniona, a ponieważ wezwania zbliżone do miesiąca tracą na wartości i wygasają, przedsiębiorca może sprzedać opcje kupna z dłuższymi datami wygaśnięcia i najlepiej z zyskiem netto.

Przykłady delty

Załóżmy, że istnieje korporacja notowana na giełdzie o nazwie BigCorp. Akcje jego akcji są kupowane i sprzedawane na giełdzie, a na te akcje są sprzedawane opcje sprzedaży i opcje kupna. Delta dla opcji kupna akcji BigCorp wynosi 0,35. Oznacza to, że zmiana ceny akcji BigCorp o 1 USD powoduje zmianę ceny opcji call BigCorp o 0,35 USD. Tak więc, jeśli akcje BigCorp są notowane po 20 USD, a opcja kupna po 2 USD, zmiana ceny akcji BigCorp na 21 USD oznacza, że cena opcji call wzrośnie do 2,35 USD.

Opcje sprzedaży działają w odwrotny sposób. Jeżeli opcja sprzedaży na akcje BigCorp ma delta -0,65 USD, wówczas wzrost ceny akcji BigCorp o 1 USD spowoduje spadek ceny opcji sprzedaży BigCorp o 0,65 USD. Jeśli więc akcje BigCorp będą kosztować 20 USD, a opcja sprzedaży 2 USD, akcje BigCorp wzrosną do 21 USD, a cena opcji put spadnie do 1,35 USD.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

Spread delta to strategia handlowania opcjami, w której trader początkowo ustala neutralną pozycję delta, jednocześnie kupując i sprzedając opcje proporcjonalnie do neutralnego stosunku.
Najczęstszym narzędziem wdrażania strategii spreadów delta jest spread kalendarzowy, który polega na konstruowaniu pozycji neutralnej delta przy użyciu opcji o różnych datach wygaśnięcia.
Delta wyraża wielkość zmiany ceny, jaką zobaczy instrument pochodny na podstawie ceny bazowego papieru wartościowego (np. akcji).
Delta może być dodatnia lub ujemna, mieszcząc się w przedziale od 0 do 1 dla opcji kupna i ujemna od 1 do 0 dla opcji sprzedaży.

FAQ

Co to jest delta portfela?

Traderzy, którzy mają kilka pozycji na opcjach, mogą odnieść korzyści, patrząc na ogólną deltę swojego portfela (lub „księgi”). Jeśli prowadzisz długie 1 połączenie z deltą +0,10 i 2 połączenia z deltą +0,30, łączna delta Twojej książki wyniesie +0,70. Jeśli następnie kupisz -0,70 delta put, pozycja stanie się delta neutralna.

Jaka jest delta akcji?

W przypadku pozycji długiej udział akcji zawsze wynosi +1,0 delta, a w przypadku pozycji krótkiej delta -1,0.

W jaki sposób inwestorzy opcji korzystają z różnicy?

Delta jest używana przez traderów opcji na kilka sposobów. Po pierwsze, mówi im o ich kierunkowym ryzyku, pod względem tego, jak bardzo zmieni się cena opcji wraz ze zmianą ceny bazowej. Może być również używany jako wskaźnik zabezpieczenia, aby stać się neutralnym delta. Na przykład, jeśli trader opcji kupuje 100 połączeń XYZ, każde z deltą +0,40. sprzedaliby 4000 akcji, aby uzyskać deltę netto zerową (kontrakty na opcje na akcje reprezentują 100 akcji każdy). Gdyby zamiast tego kupili 100 opcji sprzedaży z deltą -0,30, kupiliby 3000 akcji.