Dotknij Problem
Co to jest problem z kranem?
Emisja z kranu to procedura, która umożliwia kredytobiorcom sprzedaż obligacji lub innych krótkoterminowych instrumentów dłużnych z poprzednich emisji. Obligacje są emitowane według pierwotnej wartości nominalnej, terminu zapadalności i oprocentowania kuponu, ale sprzedawane są po aktualnej cenie rynkowej. Emisja z kranu jest również określana mianem sprzedaży z kranu obligacji lub sprzedaży z kranu.
Jak działa problem z kranem
Po wyemitowaniu obligacji jest ona udostępniana na rynkach publicznych do zakupu przez pożyczkodawców i inwestorów. Jednak zanim obligacja będzie mogła zostać wyemitowana, musi zostać zatwierdzona przez emitenta. Czasami część lub pełna kwota obligacji, która jest autoryzowana, jest wstrzymywana, dopóki emitent nie potrzebuje środków, które obligacja zapewni po sprzedaży. Gdy obligacja zostanie wyemitowana do publicznej wiadomości w późniejszym terminie, nazywa się to emisją z kranu.
Problemy z kranem, które pomagają uniknąć kosztów transakcyjnych i prawnych, są idealne w przypadku mniejszych prób zbierania funduszy, w których zbieranie funduszy może być kosztowne.
Korzyści z problemu z kranem
Problem z kranem jest zwykle papierem wartościowym rządowym, takim jak rachunek skarbowy. Wypożyczający ogłasza dostępność emisji i przyjmuje oferty na określony czas. Emisja jest sprzedawana po stałej cenie lub cenie zależnej od popytu na instrument dłużny. Jeśli cena jest stała, cena papieru wartościowego nie będzie wzrastać na rynku wtórnym, a zatem emitent utknie w miejscu, płacąc wyższą stopę zwrotu,. niż byłoby to konieczne.
W przypadku emisji kranowej instytucja rządowa zaciągająca pożyczkę emituje obligacje przez pewien okres czasu, a nie w ramach jednej sprzedaży na aukcji. Emisja z kranu umożliwia rządowi udostępnienie obligacji inwestorom w najkorzystniejszych warunkach rynkowych. Jest to również atrakcyjny mechanizm dla emitentów, ponieważ zapewnia terminowy dostęp do środków.
Obligacje są sprzedawane po aktualnej wartości rynkowej w dniu ich emisji, ale są emitowane na tych samych warunkach — wartości nominalnej,. terminu zapadalności, oprocentowania kuponu — co pierwsza seria obligacji. Ponieważ obligacja jest wyceniana według jej wartości rynkowej, emitent może oferować obligacje z premią do wartości nominalnej, jeśli obligacje są atrakcyjnie notowane na otwartym rynku. A ponieważ obligacja premium ma niższą rentowność w porównaniu z obligacją dyskontową, emitent pożyczki będzie w korzystnej sytuacji, ponieważ płaci inwestorom niższy zwrot.
Ponadto, oferując obligację na takich samych warunkach jak jej pierwsza seria, emitent może zablokować kowenanty,. harmonogramy wykupu i terminy płatności odsetek.
Uwagi specjalne
Ten sposób emisji dodatkowego długu został przyjęty przez rządy brytyjski i francuski. Problemy z kranem pozwalają organizacji uniknąć pewnych kosztów transakcyjnych lub prawnych i przyspieszyć zbieranie funduszy. Emitent pomija wiele wstępnych formalności związanych z emisją obligacji, takich jak prospekt emisyjny,. i przystępuje do licytacji nowych papierów wartościowych. Emisja z beczki jest często odpowiednia w przypadku mniejszych prób zbierania funduszy, gdy koszt nowej emisji jest zbyt wysoki w porównaniu z pożyczoną kwotą.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wiele rządowych papierów wartościowych korzysta z emisji z kranu, takich jak bony skarbowe, które umożliwiają rządowi udostępnienie obligacji inwestorom w najbardziej korzystnych warunkach rynkowych.
Emisja z kranu ma miejsce, gdy część emisji obligacji zostaje wstrzymana po jej wstępnej autoryzacji, a następnie udostępnieniu jej publicznie.
Emisja z kranu ma taką samą datę zapadalności, wartość nominalną i oprocentowanie kuponu jak pierwotna emisja, ale jest sprzedawana po aktualnej cenie rynkowej.
