Tryck på Problem

Vad är ett kranproblem?

En tapemission är ett förfarande som tillåter låntagare att sälja obligationer eller andra kortfristiga skuldebrev från tidigare emissioner. Obligationerna emitteras till sitt ursprungliga nominella värde, löptid och kupongränta men säljs till det aktuella marknadspriset. En tap-emission kallas också en obligation tap eller tap försäljning.

Hur ett kranproblem fungerar

När en obligation emitteras görs den tillgänglig på de offentliga marknaderna för långivare och investerare att köpa. Innan en obligation kan ges ut måste den dock godkännas av emittenten. Ibland hålls en del eller hela beloppet av obligationen som är auktoriserad tillbaka tills emittenten behöver de medel som obligationen kommer att tillhandahålla när den säljs. När obligationen ges ut till allmänheten vid ett senare tillfälle benämns det som en tapemission.

Tryckproblem, som hjälper till att undvika transaktions- och juridiska kostnader, är idealiska för mindre insamlingsförsök, där insamlingar kan vara kostsamma.

Fördelar med ett kranproblem

En tappfråga är vanligtvis en statlig säkerhet, till exempel en statsskuldväxel. Den lånande emittenten meddelar att emissionen är tillgänglig och accepterar bud under en viss tidsperiod. Emissionen säljs till ett fast pris eller till ett pris som beror på efterfrågan på skuldinstrumentet. Om priset är fast kommer värdepapperets pris inte att stiga på andrahandsmarknaden och emittenten kommer därför att sitta fast och betala en högre avkastning än vad som annars skulle vara nödvändigt.

Med en tapemission emitterar det lånande statliga organet obligationer över en tidsperiod, snarare än i en auktionsförsäljning. En tapemission tillåter regeringen att göra obligationen tillgänglig för investerare när marknadsförhållandena är som mest gynnsamma. Det är också en attraktiv mekanism för emittenter eftersom det ger tillgång till medel i tid.

Obligationstappen säljs till det aktuella marknadsvärdet på deras emissionsdatum men emitteras under samma villkor - nominellt värde,. förfallodag, kupongränta - som den första serien av obligationer. Eftersom obligationen är prissatt till sitt marknadsvärde kan en emittent erbjuda obligationerna till en premie till pari om obligationerna handlas attraktivt på den öppna marknaden. Och eftersom en premieobligation har en lägre avkastning jämfört med en diskonteringsobligation, kommer den lånande emittenten att vara i en fördelaktig position eftersom den skulle betala en lägre avkastning till investerarna.

Dessutom, genom att erbjuda en obligation med samma villkor som dess ursprungliga serie, kan emittenten låsa in covenants,. inlösenscheman och räntebetalningsdatum.

Särskilda överväganden

Denna metod för att ge ut ytterligare skulder antogs av de brittiska och franska regeringarna. Tryckproblem gör att en organisation kan undvika vissa transaktions- eller juridiska kostnader och påskynda insamlingen. Emittenten kringgår många av de initiala formaliteterna kring en obligationsemission, såsom prospektet,. och fortsätter att auktionera ut de nya värdepapperen. Emission på tap lämpar sig ofta för mindre insamlingsförsök, där kostnaden för en nyemission är för hög jämfört med det lånade beloppet.

Höjdpunkter

– Många statspapper använder tap-emissioner, till exempel statsskuldväxlar, som gör att staten kan göra obligationen tillgänglig för investerare när marknadsförhållandena är som mest gynnsamma.

– En tapemission är när en del av en obligationsemission hålls tillbaka efter att den först godkänts och senare gjorts tillgänglig för allmänheten.

• En tapemission har samma förfallodatum, nominella värde och kupongränta som den ursprungliga emissionen men säljs till aktuellt marknadspris.