Napauta Ongelma
Mikä on napautusongelma?
Tapa-emissio on menettely, jonka avulla lainanottajat voivat myydä joukkovelkakirjoja tai muita lyhytaikaisia velkainstrumentteja aiemmista liikkeeseenlaskuista. Joukkovelkakirjat lasketaan liikkeeseen niiden alkuperäisellä nimellisarvolla, maturiteetilla ja kuponkikorolla, mutta myydään nykyiseen markkinahintaan. Hankkeen liikkeeseenlaskua kutsutaan myös joukkovelkakirjalainaksi tai hanan myyntiksi.
Kuinka napautusongelma toimii
Kun joukkovelkakirja lasketaan liikkeeseen, se asetetaan saataville julkisilla markkinoilla lainanantajien ja sijoittajien ostettavaksi. Ennen kuin joukkovelkakirjalaina voidaan laskea liikkeeseen, sen on kuitenkin saatava liikkeeseenlaskijalta lupa. Joskus valtuutetun joukkovelkakirjalainan osaa tai koko määrää pidätetään, kunnes liikkeeseenlaskija tarvitsee varoja, jotka joukkovelkakirja tarjoaa myytäessä. Kun joukkovelkakirja lasketaan liikkeeseen myöhemmin yleisölle, sitä kutsutaan hanaemissioksi.
Napautusongelmat, jotka auttavat välttämään transaktio- ja oikeudenkäyntikuluja, ovat ihanteellisia pienempiin varainhankintayrityksiin, joissa varainkeruu voi olla kustannuksiltaan estävää.
Napautusongelman edut
Vesihana on yleensä valtion arvopaperi, kuten Tr easury bill. Lainaava liikkeeseenlaskija ilmoittaa liikkeeseenlaskun saatavuuden ja hyväksyy tarjoukset tietyksi ajanjaksoksi. Liikkeeseenlasku myydään kiinteään hintaan tai velkainstrumentin kysynnästä riippuvaan hintaan. Jos hinta on kiinteä, arvopaperin hinta ei nouse jälkimarkkinoilla ja siten liikkeeseenlaskija juuttuu maksamaan korkeampaa tuottoa kuin muuten olisi tarpeen.
Hanaemissiolla lainaa ottava valtionelin laskee liikkeeseen joukkovelkakirjoja tietyn ajanjakson aikana yhden huutokaupan sijaan. Hanaemissiolla hallitus voi asettaa joukkovelkakirjalainan sijoittajien saataville silloin, kun markkinaolosuhteet ovat edullisimmat. Se on myös houkutteleva mekanismi liikkeeseenlaskijoille, koska se mahdollistaa varojen oikea-aikaisen saatavuuden.
Joukkovelkakirjalaina myydään sen hetkiseen markkina-arvoon niiden liikkeeseenlaskupäivinä, mutta lasketaan liikkeeseen samoilla ehdoilla – nimellisarvo,. eräpäivä, kuponkikorko – kuin joukkovelkakirjalainojen alkuperäinen sarja. Koska joukkovelkakirjalaina on hinnoiteltu sen markkina-arvoon, liikkeeseenlaskija voi tarjota joukkovelkakirjalainoja parihintaan, jos joukkovelkakirjat käyvät kauppaa houkuttelevasti avoimilla markkinoilla. Ja koska premium-joukkovelkakirjalainan tuotto on alhaisempi kuin diskonttolainan, lainanottaja on edullisessa asemassa, koska se maksaisi sijoittajille pienemmän tuoton.
Lisäksi tarjoamalla joukkovelkakirjalainaa samoilla ehdoilla kuin sen alkuperäinen sarja, liikkeeseenlaskija voi lukita kovenantit,. lunastusaikataulut ja koronmaksupäivät.
Erityisiä huomioita
Ison-Britannian ja Ranskan hallitukset omaksuivat tämän menetelmän laskea liikkeeseen lisävelkoja. Napautusongelmat antavat organisaatiolle mahdollisuuden välttää tietyt tapahtuma- tai lakikulut ja nopeuttaa varainhankintaa. Liikkeeseenlaskija ohittaa monet joukkovelkakirjalainaan liittyvät alkuperäiset muodollisuudet, kuten esitteen,. ja huutokaupataan uudet arvopaperit. Liikkeellelasku soveltuu usein pienempiin varainhankintayrityksiin, joissa uuden liikkeeseenlaskun hinta on liian korkea verrattuna lainaan.
Kohokohdat
Monet valtion arvopaperit käyttävät hanaemissioita, kuten valtion velkasitoumuksia, joiden avulla valtio voi asettaa joukkovelkakirjalainan sijoittajien saataville silloin, kun markkinaolosuhteet ovat edullisimmat.
Listaemissio tarkoittaa sitä, että osa joukkovelkakirjalainasta pidätetään sen jälkeen, kun se on alun perin hyväksytty ja myöhemmin saatettu yleisön saataville.
Napa-emissiolla on sama eräpäivä, nimellisarvo ja kuponkikorko kuin alkuperäisellä emissiolla, mutta se myydään nykyiseen markkinahintaan.
