Zerowy portfel beta
Co to jest portfel Zero-Beta?
Portfel zero-beta to portfel skonstruowany tak, aby mieć zerowe ryzyko systematyczne, lub innymi słowy, beta zerowego. Portfel zero-beta miałby taki sam oczekiwany zwrot jak stopa wolna od ryzyka. Taki portfel miałby zerową korelację z ruchami rynkowymi, biorąc pod uwagę, że jego oczekiwany zwrot jest równy stopie wolnej od ryzyka lub stosunkowo niskiej stopie zwrotu w porównaniu z portfelami o wyższym poziomie beta.
Jest mało prawdopodobne, aby portfel zero-beta przyciągnął zainteresowanie inwestorów na rynkach byka, ponieważ taki portfel nie ma ekspozycji rynkowej, a zatem byłby gorszy od zdywersyfikowanego portfela rynkowego. Może przyciągnąć pewne zainteresowanie podczas bessy,. ale inwestorzy prawdopodobnie będą kwestionować, czy samo inwestowanie w wolne od ryzyka, krótkoterminowe papiery skarbowe jest lepszą i tańszą alternatywą dla portfela o zerowych kosztach.
Zrozumienie portfeli Zero-Beta
###Beta i formuła
Beta mierzy wrażliwość akcji (lub innego papieru wartościowego) na ruch cenowy określonego indeksu rynkowego. Ta statystyka mierzy, czy inwestycja jest mniej lub bardziej niestabilna w porównaniu z indeksem rynkowym, względem którego jest mierzona.
Beta większa niż jeden wskazuje, że inwestycja jest bardziej zmienna niż rynek, natomiast beta mniejsza niż jeden wskazuje, że inwestycja jest mniej zmienna niż rynek. Ujemne bety są możliwe i wskazują, że inwestycja porusza się w przeciwnym kierunku niż konkretna miara rynkowa.
Na przykład wyobraź sobie magazyn o dużej kapitalizacji. Możliwe, że te akcje mogą mieć beta 0,97 w stosunku do indeksu Standard and Poor's (S&P) 500 (indeks akcji o dużej kapitalizacji), a jednocześnie mieć beta 0,7 w porównaniu z indeksem Russell 2000 (indeks akcji o małej kapitalizacji). Jednocześnie możliwe, że spółka miałaby ujemną betę w stosunku do bardzo niepowiązanego indeksu, takiego jak indeks długu rynków wschodzących.
Wzór na wersję beta to:
Beta = Kowariancja zwrotu rynkowego ze zwrotem akcji / Wariancja zwrotu rynkowego
Prosty przykład Zero-Beta
Jako prosty przykład portfela zerowego beta rozważmy następujące. Zarządzający portfelem chce zbudować portfel zero-beta w porównaniu z indeksem S&P 500. Menedżer ma do zainwestowania 5 milionów dolarów i rozważa następujące opcje inwestycyjne:
Magazyn 1: wersja beta 0,95
Zapas 2: wersja beta 0,55
Bond 1: beta 0,2
Bond 2: wersja beta -0,5
Towar 1: ma wersję beta -0,8
Gdyby zarządzający inwestycjami alokował kapitał w następujący sposób, stworzyłby portfel z betą około zera:
Stock 1: 700 000 USD (14% portfela; ważona beta 0,133)
Zapas 2: 1 400 000 USD (28% portfela; ważona beta 0,154)
Obligacja 1: 400 000 USD (8% portfela; ważona beta 0,016)
Obligacja 2: 1 milion USD (20% portfela; ważona beta -0,1)
Towar 1: 1,5 mln USD (30% portfela; ważona beta -0,24)
Ten portfel miałby beta o wartości -0,037, co byłoby uważane za portfel zbliżony do zera.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Portfele zero-beta nie mają ekspozycji rynkowej, więc jest mało prawdopodobne, aby przyciągnęły zainteresowanie inwestorów hossami, ponieważ takie portfele byłyby gorsze od zdywersyfikowanych portfeli rynkowych.
Portfel zero-beta jest skonstruowany tak, aby mieć zerowe ryzyko systematyczne – beta zero.
Beta mierzy wrażliwość inwestycji na ruch cen określonego indeksu rynkowego.
