Portafoglio a beta zero
Che cos'è un portafoglio a beta zero?
Un portafoglio a beta zero è un portafoglio costruito per avere un rischio sistematico zero, o in altre parole, un beta pari a zero. Un portafoglio a beta zero avrebbe lo stesso rendimento atteso del tasso privo di rischio. Un tale portafoglio avrebbe una correlazione zero con i movimenti del mercato, dato che il suo rendimento atteso è uguale al tasso privo di rischio o a un tasso di rendimento relativamente basso rispetto ai portafogli con beta più elevato.
È abbastanza improbabile che un portafoglio a beta zero attiri l'interesse degli investitori nei mercati rialzisti, poiché un portafoglio di questo tipo non ha esposizione al mercato e quindi sottoperformerebbe un portafoglio di mercato diversificato . Potrebbe attirare un certo interesse durante un mercato ribassista,. ma è probabile che gli investitori si chiedano se investire semplicemente in titoli di stato a breve termine privi di rischio sia un'alternativa migliore ed economica a un portafoglio a costo zero.
Capire i portafogli a beta zero
Beta e formula
Beta misura la sensibilità di un'azione (o di un altro titolo) a un movimento di prezzo di un indice di mercato specificamente referenziato. Questa statistica misura se l'investimento è più o meno volatile rispetto all'indice di mercato rispetto al quale viene misurato.
Un beta superiore a uno indica che l'investimento è più volatile del mercato, mentre un beta inferiore a uno indica che l'investimento è meno volatile del mercato. Sono possibili beta negativi e indicano che l'investimento si muove in una direzione opposta rispetto alla particolare misura di mercato.
Ad esempio, immagina un titolo a grande capitalizzazione. È possibile che questo titolo possa avere un beta di 0,97 rispetto all'indice Standard and Poor's (S&P) 500 (un indice azionario a grande capitalizzazione) e contemporaneamente avere un beta di 0,7 rispetto all'indice Russell 2000 (un indice azionario a bassa capitalizzazione). Allo stesso tempo, potrebbe essere possibile che la società abbia un beta negativo per un indice molto non correlato, come un indice di debito dei mercati emergenti.
La formula per la beta è:
Beta = Covarianza del rendimento di mercato con il rendimento delle azioni/Varianza del rendimento di mercato
Un semplice esempio di beta zero
Come semplice esempio di portafoglio a beta zero, considera quanto segue. Un gestore di portafoglio vuole costruire un portafoglio a beta zero rispetto all'indice S&P 500. Il gestore ha 5 milioni di dollari da investire e sta valutando le seguenti scelte di investimento:
Stock 1: ha una beta di 0,95
Stock 2: ha una beta di 0,55
Bond 1: ha un beta di 0,2
Bond 2: ha un beta di -0,5
Commodity 1: ha una beta di -0,8
Se il gestore degli investimenti allocasse il capitale nel modo seguente, creerebbe un portafoglio con un beta di circa zero:
Azione 1: $ 700.000 (14% del portafoglio; un beta ponderato di 0,133)
Azione 2: $ 1.400.000 (28% del portafoglio; un beta ponderato di 0,154)
Bond 1: $ 400.000 (8% del portafoglio; un beta ponderato di 0,016)
Bond 2: $ 1 milione (20% del portafoglio; un beta ponderato di -0,1)
Commodity 1: $ 1,5 milioni (30% del portafoglio; un beta ponderato di -0,24)
Questo portafoglio avrebbe un beta di -0,037, che sarebbe considerato un portafoglio beta prossimo allo zero.
Mette in risalto
I portafogli a beta zero non hanno esposizione al mercato, quindi è improbabile che attirino l'interesse degli investitori nei mercati rialzisti, poiché tali portafogli avrebbero sottoperformato i portafogli di mercato diversificati.
Un portafoglio a beta zero è costruito per avere un rischio sistematico zero, un beta pari a zero.
Beta misura la sensibilità di un investimento a un movimento di prezzo di un indice di mercato specificamente referenziato.
