Nolla-beta-salkku
Mikä on nollabeta-portfolio?
Nolla-beta-salkku on salkku, joka on rakennettu siten, että sillä ei ole systemaattista riskiä, tai toisin sanoen nollan beta. Nolla-beta-salkun odotettu tuotto olisi sama kuin riskittömällä korolla. Tällaisella salkulla ei olisi nollakorrelaatiota markkinoiden liikkeiden kanssa, koska sen tuotto-odotus on yhtä suuri kuin riskitön korko tai suhteellisen alhainen tuotto verrattuna korkeamman beetatason salkkuihin.
Nolla-beta-salkku on melko epätodennäköistä, että se herätä sijoittajien kiinnostusta härkämarkkinoilla, koska sellaisella salkulla ei ole markkina-asemaa ja se olisi siksi huonompi kuin hajautettu markkinasalkku. Se voi herättää kiinnostusta karhumarkkinoiden aikana , mutta sijoittajat todennäköisesti kyseenalaistavat, onko pelkkä riskittömiin lyhytaikaisiin treasureihin sijoittaminen parempi ja halvempi vaihtoehto nollakustannussalkulle.
Zero-beta-portfolioiden ymmärtäminen
Beta ja kaava
Beta mittaa osakkeen (tai muun arvopaperin) herkkyyttä erityisesti viitatun markkinaindeksin hinnanliikkeelle. Tämä tilasto mittaa, onko sijoitus enemmän tai vähemmän epävakaa verrattuna markkinaindeksiin, jota vastaan sitä mitataan.
Beta, joka on suurempi kuin yksi, osoittaa, että sijoitus on epävakaampi kuin markkinat, kun taas beeta, joka on pienempi kuin yksi, osoittaa, että sijoitus on vähemmän epävakaa kuin markkinat. Negatiiviset beetat ovat mahdollisia ja osoittavat, että sijoitus liikkuu päinvastaiseen suuntaan kuin tietty markkinatoimenpide.
Kuvittele esimerkiksi suurten yhtiöiden osake. On mahdollista, että tämän osakkeen beeta-arvo voi olla 0,97 Standard and Poor's (S&P) 500 -indeksiin (suuriyhtiöiden osakeindeksi) verrattuna ja samalla beeta-arvo 0,7 Russell 2000 -indeksiin (pienten yhtiöiden osakeindeksi) verrattuna. Samalla voi olla mahdollista, että yrityksellä olisi negatiivinen beta johonkin hyvin riippumattomaan indeksiin, kuten kehittyvien markkinoiden velkaindeksiin.
Betan kaava on:
Beta = markkinoiden tuoton kovarianssi osakkeen tuoton kanssa / markkinoiden tuoton varianssi
Yksinkertainen Zero-Beta-esimerkki
Harkitse seuraavaa yksinkertaisena esimerkkinä nolla-beta-salkusta. Salkunhoitaja haluaa rakentaa nolla-beta-salkun S&P 500 -indeksiä vastaan. Johtajalla on 5 miljoonaa dollaria sijoitettavana, ja hän harkitsee seuraavia sijoitusvaihtoehtoja:
Stock 1: sen beta on 0,95
Stock 2: sen beta on 0,55
Bond 1: sen beta on 0,2
Bond 2: sen beta on -0,5
Tuote 1: sen beta on -0,8
Jos rahastonhoitaja kohdistaisi pääomaa seuraavalla tavalla, hän loisi salkun, jonka beta on noin nolla:
Osake 1: 700 000 $ (14 % salkusta; painotettu beta 0,133)
Osake 2: 1 400 000 $ (28 % salkusta; painotettu beta 0,154)
Joukkovelkakirjalaina 1: 400 000 dollaria (8 % salkusta; painotettu beta 0,016)
Joukkovelkakirjalaina 2: 1 miljoona dollaria (20 % salkusta; painotettu beta -0,1)
Hyödyke 1: 1,5 miljoonaa dollaria (30 % salkusta; painotettu beta -0,24)
Tämän salkun beta-arvo olisi -0,037, jota pidettäisiin lähes nolla beeta-salkkuna.
Kohokohdat
Nolla-beta-salkuilla ei ole markkina-asemaa, joten ne eivät todennäköisesti herätä sijoittajien kiinnostusta härkämarkkinoilla, koska tällaiset salkut tuottaisivat huonommin hajautettuja markkinasalkkuja.
Nolla-beta-salkku on rakennettu niin, että siinä ei ole nolla systemaattista riskiä – beeta nolla.
Beta mittaa sijoituksen herkkyyttä erityisesti viitatun markkinaindeksin hintaliikkeelle.
