Sıfır Beta Portföyü

Sıfır Beta Portföyü Nedir?

Sıfır-beta portföyü, sıfır sistematik riske veya başka bir deyişle sıfır betaya sahip olacak şekilde oluşturulmuş bir portföydür. Sıfır beta portföyü, risksiz oran ile aynı beklenen getiriye sahip olacaktır. Böyle bir portföyün, beklenen getirisinin risksiz orana eşit olması veya daha yüksek beta portföylerine kıyasla nispeten düşük bir getiri oranı olması koşuluyla, piyasa hareketleriyle sıfır korelasyonu olacaktır.

Sıfır beta portföyünün boğa piyasalarında yatırımcı ilgisini çekmesi pek olası değildir, çünkü böyle bir portföyün piyasa riski yoktur ve bu nedenle çeşitlendirilmiş bir pazar portföyünden daha düşük performans gösterir. Ayı piyasası sırasında biraz ilgi çekebilir , ancak yatırımcıların yalnızca risksiz, kısa vadeli hazinelere yatırım yapmanın sıfır maliyetli bir portföye göre daha iyi ve daha ucuz bir alternatif olup olmadığını sorgulaması muhtemeldir.

Sıfır Beta Portföylerini Anlama

###Beta ve Formül

Beta, bir hisse senedinin (veya başka bir menkul kıymetin) özel olarak atıfta bulunulan bir piyasa endeksinin fiyat hareketine duyarlılığını ölçer. Bu istatistik, yatırımın ölçülmekte olduğu piyasa endeksine kıyasla az çok değişken olup olmadığını ölçer.

Betanın birden fazla olması yatırımın piyasadan daha oynak olduğunu, betanın birden az olması yatırımın piyasadan daha az oynak olduğunu gösterir. Negatif betalar mümkündür ve yatırımın belirli bir piyasa ölçüsünden ters yönde hareket ettiğini gösterir.

Örneğin, büyük bir hisse senedi hayal edin. Bu hisse senedinin Standard and Poor's (S&P) 500 endeksine (büyük ölçekli hisse senedi endeksi) karşı 0.97 betaya sahip olması ve aynı zamanda Russell 2000 endeksine (küçük ölçekli hisse senedi endeksi) karşı 0.7 beta değerine sahip olması mümkündür. Aynı zamanda, şirketin yükselen piyasa borç endeksi gibi çok alakasız bir endekse karşı negatif bir betaya sahip olması da mümkün olabilir.

Beta formülü şu şekildedir:

Beta = Hisse Senedi Getirisi ile Piyasa Getirisinin Kovaryansı / Piyasa Getirisinin Varyansı

Basit Bir Sıfır Beta Örneği

Sıfır beta portföyünün basit bir örneği olarak aşağıdakileri göz önünde bulundurun. Bir portföy yöneticisi, S&P 500 endeksine karşı sıfır beta portföyü oluşturmak istiyor. Yöneticinin yatırım yapmak için 5 milyon doları var ve aşağıdaki yatırım seçeneklerini değerlendiriyor:

• Stok 1: 0,95 beta'ya sahiptir

• Stok 2: 0,55 beta'ya sahiptir

• Bond 1: 0.2'lik bir betaya sahiptir

• Bond 2: -0.5'lik bir betaya sahiptir

• Emtia 1: betası -0.8'dir

Yatırım yöneticisi sermayeyi aşağıdaki şekilde tahsis ederse, betası yaklaşık olarak sıfır olan bir portföy oluşturur:

• Stok 1: 700.000$ (portföyün %14'ü; 0.133 ağırlıklı beta)

• Stok 2: 1.400.000$ (portföyün %28'i; 0.154 ağırlıklı beta)

• Tahvil 1: 400.000$ (portföyün %8'i; ağırlıklı beta 0.016)

• Tahvil 2: 1 milyon $ (portföyün %20'si; -0.1 ağırlıklı beta)

• Emtia 1: 1,5 milyon dolar (portföyün %30'u; ağırlıklı beta -0.24)

Bu portföyün betası -0.037 olacak ve bu sıfıra yakın bir beta portföyü olarak kabul edilecektir.

##Öne çıkanlar

• Sıfır-beta portföylerinin pazar riski yoktur, bu nedenle, bu tür portföyler çeşitlendirilmiş pazar portföylerinden daha düşük performans göstereceğinden, boğa piyasalarında yatırımcı ilgisini çekmesi pek olası değildir.

• Sıfır sistematik riske sahip olacak şekilde sıfır beta portföyü oluşturulur - beta sıfırdır.

• Beta, bir yatırımın özel olarak atıfta bulunulan bir piyasa endeksinin fiyat hareketine duyarlılığını ölçer.