Zero Beta Portfólio
O que é um Portfólio Zero-Beta?
Uma carteira de beta zero é uma carteira construída para ter risco sistemático zero, ou em outras palavras, um beta de zero. Uma carteira beta zero teria o mesmo retorno esperado que a taxa livre de risco. Tal carteira teria correlação zero com os movimentos do mercado, uma vez que seu retorno esperado é igual à taxa livre de risco ou uma taxa de retorno relativamente baixa em comparação com carteiras de beta mais alto.
É pouco provável que uma carteira de beta zero atraia o interesse dos investidores em mercados em alta, uma vez que tal carteira não tem exposição ao mercado e, portanto, teria um desempenho inferior a uma carteira de mercado diversificada . Pode atrair algum interesse durante um mercado em baixa, mas os investidores provavelmente questionarão se apenas investir em títulos do Tesouro de curto prazo sem risco é uma alternativa melhor e mais barata para um portfólio de custo zero.
Entendendo os Portfólios Zero-Beta
###Beta e Fórmula
Beta mede a sensibilidade de uma ação (ou outro título) a um movimento de preço de um índice de mercado especificamente referenciado. Esta estatística mede se o investimento é mais ou menos volátil em comparação com o índice de mercado contra o qual está sendo medido.
Um beta de mais de um indica que o investimento é mais volátil que o mercado, enquanto um beta menor que um indica que o investimento é menos volátil que o mercado. Betas negativos são possíveis e indicam que o investimento se move na direção oposta da medida de mercado específica.
Por exemplo, imagine uma ação de grande capitalização. É possível que essa ação tenha um beta de 0,97 contra o índice Standard and Poor's (S&P) 500 (um índice de ações de grande capitalização) e simultaneamente tenha um beta de 0,7 contra o índice Russell 2000 (um índice de ações de pequena capitalização). Ao mesmo tempo, pode ser possível que a empresa tenha um beta negativo para um índice muito não relacionado, como um índice de dívida de mercado emergente.
A fórmula do beta é:
Beta = Covariância de Retorno de Mercado com Retorno de Ações / Variação de Retorno de Mercado
Um Exemplo Simples de Zero-Beta
Como um exemplo simples de uma carteira zero-beta, considere o seguinte. Um gerente de portfólio deseja construir um portfólio beta zero versus o índice S&P 500. O gerente tem $ 5 milhões para investir e está considerando as seguintes opções de investimento:
Estoque 1: tem um beta de 0,95
Estoque 2: tem um beta de 0,55
Bond 1: tem um beta de 0,2
Bond 2: tem um beta de -0,5
Commodity 1: tem um beta de -0,8
Se o gestor de investimentos alocasse capital da seguinte forma, ele criaria uma carteira com beta de aproximadamente zero:
Estoque 1: US$ 700.000 (14% do portfólio; um beta ponderado de 0,133)
Ações 2: US$ 1.400.000 (28% do portfólio; um beta ponderado de 0,154)
Bond 1: $ 400.000 (8% da carteira; um beta ponderado de 0,016)
Bond 2: US$ 1 milhão (20% da carteira; um beta ponderado de -0,1)
Commodity 1: US$ 1,5 milhão (30% do portfólio; um beta ponderado de -0,24)
Essa carteira teria um beta de -0,037, o que seria considerado uma carteira beta próxima de zero.
##Destaques
As carteiras zero-beta não têm exposição ao mercado, portanto, é improvável que atraiam o interesse dos investidores em mercados em alta, uma vez que essas carteiras teriam desempenho inferior às carteiras de mercado diversificadas.
Uma carteira de beta zero é construída para ter risco sistemático zero – um beta de zero.
Beta mede a sensibilidade de um investimento a um movimento de preço de um índice de mercado especificamente referenciado.
