Retorno sem risco
O que é retorno sem risco?
O retorno livre de risco é o retorno teórico atribuído a um investimento que oferece retorno garantido com risco zero. A taxa de retorno livre de risco representa os juros sobre o dinheiro de um investidor que seriam esperados de um investimento absolutamente livre de risco durante um determinado período de tempo.
Retorno sem risco explicado
O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é considerado um bom exemplo de retorno livre de risco. Os títulos do Tesouro dos EUA são considerados de risco mínimo, uma vez que o governo não pode dar calote em sua dívida. Se o fluxo de caixa for baixo, o governo pode simplesmente imprimir mais dinheiro para cobrir suas obrigações de pagamento de juros e principal. Assim, os investidores geralmente usam a taxa de juros de um título do Tesouro dos EUA (T-bill) de três meses como uma proxy para a taxa livre de risco de curto prazo porque os títulos de curto prazo emitidos pelo governo têm praticamente zero riscos de inadimplência,. pois eles são apoiados pela plena fé e crédito do governo dos EUA.
O retorno livre de risco é a taxa pela qual outros retornos são medidos. Os investidores que compram um título com alguma medida de risco maior do que um Tesouro dos EUA exigirão um nível de retorno mais alto do que o retorno livre de risco. A diferença entre o retorno obtido e o retorno livre de risco representa o prêmio de risco do título. Em outras palavras, o retorno de um ativo livre de risco é adicionado a um prêmio de risco para medir o retorno total esperado do investimento.
Como calcular
O Capital Asset Pricing Model (CAPM), um dos modelos fundamentais em finanças, é usado para calcular o retorno esperado de um ativo investível, igualando o retorno de um título à soma do retorno livre de risco e um prêmio de risco, que é baseado no beta de um título. A fórmula CAPM é mostrada como:
Ra = Rf + [Ba x (Rm -Rf)]
onde Ra = retorno em um título
Ba = beta de um título
Rf = taxa livre de risco
O prêmio de risco em si é obtido subtraindo-se o retorno livre de risco do retorno de mercado, conforme visto na fórmula do CAPM como Rm - Rf. O prêmio de risco de mercado é o retorno excedente esperado para compensar um investidor pela volatilidade adicional dos retornos que eles experimentarão além da taxa livre de risco.
Considerações Especiais
A noção de retorno livre de risco também é um componente fundamental do modelo de precificação de opções Black-Scholes e da Modern Portfolio Theory (MPT), porque essencialmente define o benchmark acima do qual os ativos que têm risco devem ter desempenho.
Em teoria, a taxa livre de risco é o retorno mínimo que um investidor deve esperar para qualquer investimento, pois qualquer quantidade de risco não seria tolerada, a menos que a taxa de retorno esperada fosse maior que a taxa livre de risco. Na prática, porém, a taxa livre de risco não existe tecnicamente; mesmo os investimentos mais seguros carregam uma quantidade muito pequena de risco.
Destaques
Como tal, a taxa de juros de uma letra do Tesouro dos EUA de três meses é frequentemente usada como substituto da taxa livre de risco de curto prazo, uma vez que quase não há risco de inadimplência.
Um retorno livre de risco não existe de fato e, portanto, é teórico, pois todos os investimentos carregam algum risco.
O retorno livre de risco é um número teórico que representa o retorno esperado de um investimento que não apresenta riscos.
Os títulos do Tesouro dos EUA são vistos como um bom exemplo de investimento sem risco, já que o governo não pode dar calote em sua dívida.
