Financiamento de Conduta
O que é Financiamento de Conduítes?
O financiamento de conduta é um meio para empresas privadas, organizações sem fins lucrativos (NPO) e entidades públicas levantarem capital por meio de isenção de impostos títulos municipais para financiar projetos de grande escala que normalmente beneficiam o público em geral. Tais projetos podem incluir hospitais, aeroportos, projetos industriais e habitacionais, instalações públicas e escolas.
Os títulos municipais são uma forma de títulos de receita conhecidos como títulos de conduta e representam uma parceria público-privada.
Como funciona o financiamento de condutas
Quando um título de conduit é emitido, as entidades que recebem os recursos da emissão são conhecidas como mutuários de conduit e são responsáveis pelos pagamentos de juros e principal aos detentores dos títulos. Na maioria dos casos, o emissor do conduíte não é responsável pelo reembolso .
A dívida do título é garantida pelas receitas do projeto que a dívida financia e o fluxo de caixa do projeto gerador de receita é usado para pagar os detentores dos títulos. As receitas que garantem esses títulos são arrecadadas pelo emissor do conduíte do mutuário e depois pagas aos detentores dos títulos.
A organização mutuária deve reembolsar os juros e o principal dos títulos, a menos que estipulado de outra forma em um contrato por escrito. Por exemplo, se um hospital local sem fins lucrativos quiser construir uma nova maternidade e usar o financiamento de canal para financiar o projeto, é o hospital, e não o emissor do canal, que é responsável pelo pagamento da dívida .
Os tipos comuns de financiamento de canal incluem títulos de receita de desenvolvimento industrial (IDRBs), títulos de atividade privada (PABs) e títulos de receita de habitação - tanto para projetos unifamiliares quanto multifamiliares. A maioria dos títulos emitidos por conduítes são para projetos que beneficiam o público em geral, como aeroportos, docas, instalações de esgoto ou segmentos populacionais específicos, incluindo estudantes, compradores de casas de baixa renda e veteranos .
Riscos do Financiamento de Conduítes
Os riscos do financiamento de conduítes são maiores, pois o título não é garantido pela plena fé do emitente. Para um título municipal, isso significa que ele não é garantido por ativos ou impostos municipais.
Os investidores dos títulos estão realmente investindo no projeto, em oposição à posição de crédito do emissor do título. Como tal, eles estão expostos aos riscos que acompanham o desenvolvimento de um novo projeto .
É essencial, portanto, que os investidores tenham clareza sobre todos os detalhes do projeto que está sendo financiado. Isso inclui custos, tempo de conclusão, risco de inadimplência e geração de receita futura, todos os quais normalmente podem ser encontrados no prospecto do projeto.
Benefícios do Financiamento de Conduítes
Como o risco de um título de conduta é maior, o rendimento do título geralmente também é maior, principalmente quando comparado aos títulos municipais tradicionais. Além disso, como acontece com outros títulos municipais, é mais simples para um investidor transferir a propriedade e descarregar o risco inerente ao financiamento de conduítes, em comparação com o mercado de títulos corporativos.
Outra vantagem que os títulos conduit têm sobre os títulos corporativos é que eles geralmente não são tributados no nível federal sobre a receita de juros. Os investidores também podem estar isentos de tributação estadual sobre pagamentos de juros se morarem no estado em que o título é emitido ou se o título for emitido por um território dos EUA .
Não há, no entanto, tratamento especial sobre ganhos de capital. Os investidores em títulos de conduta ainda estão sujeitos a pagar impostos sobre o crescimento do valor de seus investimentos quando vendem como todo mundo .
Destaques
Os riscos dos títulos de conduta são maiores do que os munis típicos, pois esses títulos não são garantidos pela plena fé da agência emissora .
Os fluxos de caixa gerados pelo projeto público-privado lastreado por esses títulos são usados para fazer pagamentos de juros e principal .
O mutuário do canal, em vez do emissor do canal, é responsável por fazer pagamentos de cupons aos detentores de títulos .
O financiamento de conduítes levanta capital para projetos de grande escala, como hospitais e escolas, por meio de emissão de títulos municipais .
