Regra das Nove Ligações
Qual era a regra das nove ligações?
A regra de nove títulos, também conhecida como Regra 396, era uma exigência da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) de que todas as ordens de nove títulos ou menos fossem enviadas ao pregão por pelo menos uma hora. Naquela época, esperava-se que um mercado para esses títulos pudesse ser encontrado. No entanto, se o pedido não for atendido dentro de uma hora, o cliente poderá solicitar ao corretor que tente atender o pedido fora da bolsa ou do balcão (OTC).
A NYSE propôs eliminar a regra de nove títulos em fevereiro. 2005, e em agosto 1, 2005, a Securities and Exchange Commission (SEC) aprovou a eliminação da regra. O objetivo de eliminar a regra de nove títulos era facilitar a execução eficiente de transações de títulos na NYSE sem comprometer os pedidos de clientes menores.
Entendendo a Regra das Nove Ligações
Os títulos tendem a ser negociados com mais frequência no mercado de balcão (OTC). A regra dos nove títulos não se aplicava às ordens direcionadas ao mercado de balcão. Devido à relativa inatividade da negociação de títulos na NYSE, a regra dos nove títulos, que permite que uma ordem permaneça no pregão por uma hora inteira, foi implementada para obter o melhor preço possível para o investidor individual.
A negociação de títulos nunca foi tão perfeita e transparente quanto a de ações, embora o mercado de renda fixa dos EUA seja substancialmente maior do que o mercado de ações dos EUA. Existem muitas razões para esta discrepância. A principal delas é a liquidez. Não há atividade de negociação diária suficiente na maioria dos títulos para facilitar essas transações por meio de contas de corretagem on-line ou em lotes ímpares. O equivalente mais próximo da negociação de ações com desconto é o site TreasuryDirect.gov, que permite que investidores individuais comprem títulos do Tesouro diretamente do governo americano emissor.
A evolução da negociação de títulos e a regra dos nove títulos
Durante décadas, dezenas de corretoras e bancos de investimento (conhecidos como dealers primários ) mantiveram grandes estoques de títulos em seus balanços para facilitar o comércio eficiente. Mas o papel dos revendedores primários diminuiu desde a implementação da Regra Volcker em 2015, que proibia os bancos financiados pelo governo federal de negociar para seus próprios lucros.
As bolsas físicas, como a NYSE, também perderam uma parcela das negociações de renda fixa, já que a maior parte do mercado mudou para redes eletrônicas para comprar e vender títulos. Muitas dessas redes são utilizadas por corretores apenas de agências, que estão assumindo a parcela de negociação de renda fixa que os revendedores primários foram forçados a desistir.
A regra dos nove títulos foi considerada necessária devido ao grande porte da maioria das operações de renda fixa.
##Destaques
A regra de nove títulos, também conhecida como Regra 396, era uma exigência da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) de que ordens de nove ou menos títulos fossem enviadas ao pregão por pelo menos uma hora para que o investidor individual pudesse obter o melhor preço possível.
A NYSE propôs eliminar a regra de nove títulos em fevereiro. 2005, e em 1º de agosto de 2005, a Securities and Exchange Commission (SEC) aprovou a eliminação da regra.
