九键规则

什么是九键规则？

九只债券规则，也称为规则 396，是纽约证券交易所(NYSE) 的一项要求，即所有九只债券或以下债券的订单至少要发送到交易大厅一小时。当时，预计可以找到此类证券的市场。但是，如果订单在一小时内未完成，客户可以要求经纪人尝试在交易所或场外交易 (OTC) 以外的地方完成订单。

纽约证券交易所于 2005 年 2 月提议取消九债券规则，并于 2005 年 8 月 1 日，美国证券交易委员会 (SEC) 批准取消该规则。取消九只债券规则的目的是在不影响较小客户订单的情况下促进纽约证券交易所债券交易的有效执行。

了解九键规则

债券往往在场外交易 (OTC) 市场上更频繁地交易。九只债券规则不适用于针对场外交易市场的订单。由于纽约证券交易所的债券交易相对不活跃，因此实施了九只债券规则，该规则允许订单在场内停留一小时，以便为个人投资者争取最佳价格。

尽管美国固定收益市场远大于美国股票市场，但债券交易从未像股票交易那样无缝和透明。造成这种差异的原因有很多。其中最主要的是流动性。大多数债券的日常交易活动不足，无法通过网上经纪账户或零股进行此类交易。与折扣股票交易最接近的是TreasuryDirect.gov 网站，该网站使个人投资者可以直接从发行美国政府购买国债。

债券交易的演变和九键规则

几十年来，数十家经纪公司和投资银行（称为一级交易商）在其资产负债表上维持大量债券库存，以促进高效交易。但自 2015 年实施沃尔克规则以来，一级交易商的作用有所下降，该规则禁止联邦资助的银行为自己的利润进行交易。

纽约证券交易所等实体交易所也失去了固定收益交易的份额，因为大部分市场已经转向电子网络买卖债券。其中许多网络被代理经纪商使用，他们承担了一级交易商被迫放弃的固定收益交易份额。

由于大多数固定收益交易的规模很大，因此九债规则被认为是必要的。

＃＃强调

九只债券规则，也称为规则 396，是纽约证券交易所 (NYSE) 的一项要求，要求将九只或更少债券的订单发送到交易大厅至少一小时，以便个人投资者能够获得最好的可能的价格。
纽约证券交易所于 2005 年 2 月提议取消九只债券规则，并于 2005 年 8 月 1 日，美国证券交易委员会 (SEC) 批准取消该规则。