Zasada dziewięciu obligacji
Jaka by艂a zasada dziewi臋ciu obligacji?
Zasada dziewi臋ciu obligacji, znana r贸wnie偶 jako regu艂a 396, by艂a wymogiem nowojorskiej gie艂dy papier贸w warto艣ciowych (NYSE), aby wszystkie zam贸wienia na dziewi臋膰 obligacji lub mniej by艂y wysy艂ane na parkiet przez co najmniej godzin臋. W tamtym czasie oczekiwano, 偶e uda si臋 znale藕膰 rynek na takie papiery. Je艣li jednak zlecenie nie zosta艂o zrealizowane w ci膮gu godziny, klient mo偶e poprosi膰 brokera o spr贸bowanie realizacji zlecenia poza gie艂d膮 lub pozagie艂dowym (OTC).
NYSE zaproponowa艂a w lutym zniesienie zasady dziewi臋ciu obligacji. 2005 i sierpnia. 1, 2005, Komisja Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC) zatwierdzi艂a zniesienie regu艂y. Celem wyeliminowania zasady dziewi臋ciu obligacji by艂o u艂atwienie sprawnego zawierania transakcji na obligacjach na NYSE bez nara偶ania mniejszych zam贸wie艅 klient贸w.
Zrozumienie zasady dziewi臋ciu obligacji
Obligacje maj膮 tendencj臋 do cz臋stszego handlu na rynku pozagie艂dowym (OTC). Zasada dziewi臋ciu obligacji nie dotyczy艂a zlece艅 kierowanych na rynek OTC. Ze wzgl臋du na wzgl臋dn膮 nieaktywno艣膰 obrotu obligacjami na NYSE wprowadzono zasad臋 dziewi臋ciu obligacji, kt贸ra umo偶liwia utrzymanie zlecenia na parkiecie przez pe艂n膮 godzin臋, aby uzyska膰 jak najlepsz膮 cen臋 dla inwestora indywidualnego.
Obr贸t obligacjami nigdy nie by艂 tak p艂ynny i przejrzysty jak obr贸t akcjami, mimo 偶e ameryka艅ski rynek instrument贸w o sta艂ym dochodzie jest znacznie wi臋kszy ni偶 ameryka艅ski rynek akcji. Istnieje wiele przyczyn tej rozbie偶no艣ci. Najwa偶niejszym z nich jest p艂ynno艣膰. Nie ma wystarczaj膮cej dziennej aktywno艣ci handlowej w przypadku wi臋kszo艣ci obligacji, aby u艂atwi膰 takie transakcje za po艣rednictwem internetowych rachunk贸w maklerskich lub w nieparzystych lotach. Najbli偶szym odpowiednikiem dyskontowego handlu akcjami jest strona internetowa TreasuryDirect.gov, kt贸ra umo偶liwia indywidualnym inwestorom zakup skarbowych papier贸w warto艣ciowych bezpo艣rednio od emituj膮cego rz膮d USA.
Ewolucja handlu obligacjami i zasada dziewi臋ciu obligacji
Przez dziesi臋ciolecia dziesi膮tki firm maklerskich i bank贸w inwestycyjnych (zwanych g艂贸wnymi dealerami ) utrzymywa艂y du偶e zapasy obligacji w swoich bilansach, aby u艂atwi膰 efektywny handel. Jednak rola g艂贸wnych dealer贸w spad艂a od czasu wprowadzenia w 偶ycie regu艂y Volckera w 2015 r., kt贸ra zabrania艂a bankom finansowanym przez w艂adze federalne handlu dla w艂asnych zysk贸w.
Gie艂dy fizyczne, takie jak NYSE, r贸wnie偶 straci艂y udzia艂 w obrocie o sta艂ym dochodzie, poniewa偶 wi臋kszo艣膰 rynku przenios艂a si臋 do sieci elektronicznych, aby kupowa膰 i sprzedawa膰 obligacje. Wiele z tych sieci jest wykorzystywanych przez broker贸w dzia艂aj膮cych wy艂膮cznie na rzecz agencji, kt贸rzy zak艂adaj膮 udzia艂 w handlu o sta艂ym dochodzie, z kt贸rego dealerzy pierwotni byli zmuszeni zrezygnowa膰.
Zasada dziewi臋ciu obligacji zosta艂a uznana za niezb臋dn膮 ze wzgl臋du na du偶膮 wielko艣膰 wi臋kszo艣ci transakcji o sta艂ym dochodzie.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Zasada dziewi臋ciu obligacji, znana r贸wnie偶 jako zasada 396, by艂a wymogiem nowojorskiej gie艂dy (NYSE), zgodnie z kt贸rym zam贸wienia na dziewi臋膰 lub mniej obligacji by艂y wysy艂ane na parkiet przez co najmniej godzin臋, aby inwestor indywidualny m贸g艂 zebra膰 jak najwi臋cej mo偶liwa cena.
W lutym NYSE zaproponowa艂a zniesienie zasady dziewi臋ciu obligacji. 2005 r., a 1 sierpnia 2005 r. Komisja Papier贸w Warto艣ciowych i Gie艂d (SEC) zatwierdzi艂a zniesienie tej zasady.
