Regola dei nove legami
Qual era la regola dei nove legami?
La regola delle nove obbligazioni, nota anche come regola 396, era un requisito della Borsa di New York (NYSE) che tutti gli ordini per nove obbligazioni o meno fossero inviati alla sala di negoziazione per almeno un'ora. A quel tempo, ci si aspettava che si potesse trovare un mercato per tali titoli. Tuttavia, se l'ordine non è stato evaso entro l'ora, il cliente può chiedere al broker di provare a evadere l'ordine lontano dallo scambio o fuori borsa (OTC).
Il NYSE ha proposto di eliminare la regola dei nove titoli nel febbraio 2005 e il 1 agosto 2005 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato l'eliminazione della regola. Lo scopo dell'eliminazione della regola delle nove obbligazioni era facilitare l'esecuzione efficiente delle transazioni obbligazionarie sul NYSE senza compromettere gli ordini dei clienti più piccoli.
Capire la regola dei nove legami
Le obbligazioni tendono a essere scambiate più frequentemente sul mercato over-the-counter (OTC). La regola dei nove bond non si applicava agli ordini diretti al mercato OTC. A causa della relativa inattività della negoziazione di obbligazioni al NYSE, è stata adottata la regola dei nove titoli, che consente a un ordine di rimanere fermo per un'ora intera, per ottenere il miglior prezzo possibile per il singolo investitore.
La negoziazione di obbligazioni non è mai stata così fluida e trasparente come quella delle azioni, anche se il mercato obbligazionario statunitense è sostanzialmente più ampio del mercato azionario statunitense. Esistono molte ragioni per questa discrepanza. Il principale tra questi è la liquidità . Non c'è abbastanza attività di trading giornaliera nella maggior parte delle obbligazioni per facilitare tali transazioni attraverso conti di intermediazione online o in lotti dispari. L'equivalente più vicino alla negoziazione di azioni a sconto è il sito Web TreasuryDirect.gov, che consente ai singoli investitori di acquistare titoli del Tesoro direttamente dal governo emittente degli Stati Uniti.
L'evoluzione del trading obbligazionario e la regola dei nove titoli
Per decenni, dozzine di società di intermediazione e banche di investimento (note come primary dealer ) hanno mantenuto ingenti scorte di obbligazioni nei loro bilanci per facilitare il trading efficiente. Ma il ruolo dei primary dealer è diminuito dall'attuazione della Volcker Rule nel 2015, che vietava alle banche finanziate dal governo federale di operare per il proprio profitto.
Anche le borse fisiche, come il NYSE, hanno perso una quota del trading a reddito fisso poiché la maggior parte del mercato si è spostata su reti elettroniche per acquistare e vendere obbligazioni. Molte di queste reti sono utilizzate da broker di sole agenzia, che stanno assumendo la quota di trading a reddito fisso a cui i dealer primari sono stati costretti a rinunciare.
La regola dei nove titoli è stata ritenuta necessaria a causa delle grandi dimensioni della maggior parte delle operazioni a reddito fisso.
Mette in risalto
La regola delle nove obbligazioni, nota anche come regola 396, prevedeva che gli ordini per nove o meno obbligazioni fossero inviati alla sala di negoziazione per almeno un'ora in modo che il singolo investitore potesse ottenere il meglio prezzo possibile.
Il NYSE ha proposto di eliminare la regola dei nove titoli nel febbraio 2005 e il 1 agosto 2005 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato l'eliminazione della regola.
