Ni-bindingsregel

Hvad var ni-bindingsreglen?

Ni-obligationsreglen, også kendt som Rule 396, var et krav fra New York Stock Exchange (NYSE), at alle ordrer på ni obligationer eller mindre blev sendt til handelsgulvet i mindst en time. På det tidspunkt var det forventet, at der kunne findes et marked for sådanne værdipapirer. Men hvis ordren ikke blev udfyldt inden for en time, kunne kunden bede mægleren om at forsøge at udfylde ordren væk fra børsen eller over-the-counter (OTC).

NYSE foreslog at fjerne ni-obligationsreglen i februar 2005, og den 1. august 2005 godkendte Securities and Exchange Commission (SEC) elimineringen af reglen. Formålet med at fjerne ni-obligationsreglen var at lette den effektive udførelse af obligationstransaktioner på NYSE uden at kompromittere mindre kundeordrer.

Forståelse af ni-bindingsreglen

Obligationer har en tendens til at handle hyppigere på OTC-markedet ( over-the-counter ). Reglen om ni obligationer gjaldt ikke for ordrer rettet til OTC-markedet. På grund af den relative inaktivitet af obligationshandel på NYSE, blev ni-obligationsreglen, som gør det muligt for en ordre at blive på gulvet i en hel time, indført for at opnå den bedst mulige pris for den enkelte investor.

Handelen med obligationer har aldrig været så problemfri og gennemsigtig som med aktier, selvom det amerikanske rentemarked er væsentligt større end det amerikanske aktiemarked. Der er mange årsager til denne uoverensstemmelse. Den vigtigste blandt dem er likviditet. Der er ikke nok daglig handelsaktivitet i de fleste obligationer til at lette sådanne transaktioner gennem online mæglerkonti eller i ulige partier. Den nærmeste ækvivalent til handel med discountaktier er webstedet TreasuryDirect.gov, som gør det muligt for individuelle investorer at købe statspapirer direkte fra den udstedende amerikanske regering.

Udviklingen af obligationshandel og ni-obligationsreglen

I årtier havde snesevis af mæglerfirmaer og investeringsbanker (kendt som primærhandlere ) store beholdninger af obligationer på deres balancer for at lette effektiv handel. Men primærhandlernes rolle er faldet siden implementeringen af Volcker -reglen i 2015, som forbød føderalt finansierede banker at handle for deres egen fortjeneste.

Fysiske børser, som NYSE, har også mistet en andel af rentehandelen, da det meste af markedet er flyttet til elektroniske netværk for at købe og sælge obligationer. Mange af disse netværk udnyttes af mæglere, der kun er agenturer, som antager den andel af handel med faste indtægter, som primærhandlerne blev tvunget til at opgive.

Reglen om ni obligationer blev anset for nødvendig på grund af den store størrelse af de fleste rentetransaktioner.

Højdepunkter

• Ni-obligationsreglen, også kendt som Rule 396, var et krav i New York Stock Exchange (NYSE) om, at ordrer på ni eller færre obligationer blev sendt til handelsgulvet i mindst en time, så den enkelte investor kan opnå det bedste mulig pris.

• NYSE foreslog at fjerne ni-obligationsreglen i februar 2005, og den 1. august 2005 godkendte Securities and Exchange Commission (SEC) elimineringen af reglen.