Alfa
O que é Alfa?
A primeira letra do alfabeto grego, alfa (α), passou a significar algo de importância primária ou significativa. Em finanças, um investimento com alfa alto é aquele que superou seu benchmark em termos de retorno.
Alfa é uma razão de risco que mede quão bem um título,. como um fundo mútuo ou mesmo uma ação,. teve desempenho em relação a um índice de mercado,. como o S&P 500. Alfa é emparelhado com beta (β),. a segunda letra do alfabeto grego, que mede a volatilidade de um ativo.
Em fundos mútuos e ETFs gerenciados ativamente,. alfa é visto como um indicador de desempenho do gestor de fundos. Um alfa positivo demonstra que o fundo teve um desempenho melhor do que seu benchmark, enquanto um alfa negativo mostra que o fundo teve um desempenho inferior. Também é importante observar que o alfa é medido após a retirada das taxas de administração (por exemplo, índices de despesas ).
O conceito de alfa originou-se da introdução dos fundos de índices ponderados; alpha foi criado como uma forma de comparar o investimento ativo com o investimento passivo em índices.
Exemplo de Alfa
Alfa é expresso em termos numéricos: quanto maior o número alfa, melhor. Por exemplo, um fundo com um alfa de 5 significa que superou o mercado em 5%. Se o fundo tivesse um alfa de -2, isso significaria que ele teve um desempenho inferior ao seu benchmark em 2%. Um alfa de zero significa que seu desempenho correspondeu ao seu benchmark.
Como uso o Alfa? Como funciona?
Alfa é uma medida histórica – não é voltada para o futuro. Normalmente, o alfa é baseado no crescimento do lucro por ação . No caso de fundos mútuos, o alfa é determinado pelo cálculo dos retornos excedentes a partir da média ponderada das ações do fundo.
Por que Alfa é importante?
Alfa é importante porque o objetivo do investimento é gerar um retorno positivo – geralmente maior que a taxa de inflação ou o desempenho do mercado em geral. E enquanto a tendência de longo prazo para o mercado é de alta, existem muitos fundos que geram retornos muito maiores do que os índices de mercado. Os investidores devem considerar quanto risco estão dispostos a assumir para obter essa recompensa, e uma maneira de medir isso é por meio do alfa.
Como faço para calcular Alfa?
Para calcular o alfa de um fundo, use a seguinte equação:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Onde:
R é o retorno da carteira.
Rf é a taxa de retorno livre de risco.
Rm é o retorno do mercado ou índice de referência.
Beta é o risco da carteira.
Vamos calcular o alfa de um fundo mútuo. Assumiremos que o retorno real do fundo é 20, a taxa de retorno livre de risco é 5%, seu beta é 1,1 e o retorno do índice de referência é 20%.
Seu alfa seria:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Alfa = (0,20 - 0,05) - 1,1 (0,20 - 0,08)
Alfa = 0,018 ou 1,8%
O fundo mútuo superou seu índice de referência em 1,8%, portanto, tem um alfa de 1,8.
Como o Alpha funciona com o Beta? O que é considerado alfa “bom”?
O cálculo do alfa inclui a medição do beta. Na verdade, você pode até dizer que alfa depende de beta. Como o alfa é determinado tanto pelo risco quanto pelo desempenho, dois fundos podem ter os mesmos retornos, mas na verdade têm alfas muito diferentes devido a seus betas diferentes.
A maioria dos investidores prefere ter um fundo com um alfa alto e um beta baixo porque isso significa que ele tem retornos melhores do mercado com risco relativamente pequeno. No entanto, investidores agressivos podem apreciar um beta mais alto porque sua estratégia de investimento capitaliza a volatilidade.
Investidores mais conservadores normalmente não gostam de fundos com alfa e beta altos; por exemplo, se eles estão se aproximando da aposentadoria e sabem que precisam sacar fundos, eles não gostariam de fazer isso quando há muita volatilidade.
Então, “bom alfa” depende da sua tolerância ao risco.
Um Alfa Negativo é Ruim?
nem sempre. Por exemplo, em 2020, um fundo pode ter tido um alfa alto porque seu gerente “teve sorte” e o pesou fortemente em ações da Tesla quando as ações dispararam 700%. Ao mesmo tempo, o desempenho inferior de um fundo pode ser devido mais a altas taxas de administração do que à má escolha de ações. Alfa não é permanente; um alfa alto hoje pode se tornar um alfa baixo na próxima temporada de lucros e vice-versa.
Quais são algumas outras medidas estatísticas usadas para calcular retornos?
Alfa e beta compõem um aspecto de precificação conhecido como modelo de precificação de ativos de capital, que é uma parte de uma teoria de investimento do século 20 conhecida como teoria moderna do portfólio (MPT). O objetivo do MPT era identificar e montar um mix diversificado de investimentos a fim de superar ou maximizar os retornos do mercado, assumindo um risco baixo ou mínimo.
E embora alfa e beta sejam ótimas medidas de desempenho do fundo, existem outros indicadores técnicos que os investidores também podem se beneficiar da análise. A correlação mede a força e a direção de um fundo com seu benchmark. O desvio padrão mede a variabilidade do retorno de um fundo ao longo de um período de tempo. Todas essas métricas fazem parte da análise fundamentalista de uma empresa, que pode ser constatada através da revisão de suas demonstrações financeiras.
O exame de várias métricas pode fornecer uma imagem mais holística de um veículo de investimento. Afinal, um investidor bem informado é um investidor lucrativo.
##Destaques
Gestores ativos de portfólio buscam gerar alfa em portfólios diversificados, com diversificação destinada a eliminar riscos não sistemáticos.
Como alfa representa o desempenho de um portfólio em relação a um benchmark, geralmente é considerado como representando o valor que um gerente de portfólio adiciona ou subtrai ao retorno de um fundo.
Alfa refere-se a retornos excedentes obtidos em um investimento acima do retorno de referência.
O alfa de Jensen leva em consideração o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e inclui um componente ajustado ao risco em seu cálculo.
