Sair da negociação

O que é Step-Out Trading?

A negociação step-out é a execução de uma grande ordem por várias corretoras que recebem partes da negociação por outra corretora. Na negociação step-out, uma corretora executa uma grande ordem e, em seguida, dá a outras corretoras créditos ou comissões pela parte da negociação que ela executa. Embora diferentes corretoras estejam executando diferentes blocos da negociação, cada bloco será executado ao mesmo preço.

A negociação step-out também pode se referir a uma ordem executada inteiramente por uma corretora que simplesmente concede créditos ou comissões a outras empresas por partes da negociação, o que poderia fazer se essas empresas fornecessem pesquisa e análise. As empresas que recebem o step-out trade executam o outro lado da equação - o que às vezes é chamado de step-in trade.

Negociação Step-Out explicada

A negociação step-out normalmente envolve negociações feitas por consultores de investimento em nome de seus clientes. Pode envolver um gerente de investimentos tomando uma terceira decisão para executar uma negociação com uma corretora de terceiros que não seja a empresa com a qual normalmente trabalha.

Com esse tipo de negociação de saída, os gerentes de investimento de contas gerenciadas separadamente fazem determinados pedidos com outra empresa. O objetivo é ajudar o gestor de investimentos a cumprir sua obrigação de buscar o que é chamado de melhor execução para os negócios específicos. A melhor execução exige que um gestor de investimentos coloque ordens de negociação de clientes com empresas que o gestor acredita serem capazes de fornecer a melhor execução possível para as ordens de seus clientes.

As qualificações que o gerente analisa ao buscar a melhor execução incluem encontrar a melhor oportunidade de obter um preço de negociação além do que está sendo cotado no momento e encontrar uma empresa que possa executar a negociação rapidamente.

Os gestores precisam ser totalmente transparentes com os assessores e clientes e fornecer detalhes adicionais sobre essas negociações, de modo a permitir que eles tenham o máximo de informações possíveis sobre as práticas de negociação do gestor. Também é fundamental que os gerentes divulguem quais custos de transação adicionais, se houver, serão repassados aos consultores e clientes como resultado do step-out trade.

Como o gerente está usando um terceiro para executar uma negociação diferente de sua corretora normal, geralmente há uma taxa associada à negociação, que o investidor deve pagar.

Visão Regulatória sobre Operações de Saída

A SEC levantou preocupações de que as negociações de saída podem não resultar na melhor execução, que os corretores são legalmente obrigados a fornecer, e podem ter problemas de divulgação. A regra 10b-10 fornece alguma proteção contra esses problemas potenciais, exigindo que as diferentes corretoras participantes da transação de saída forneçam certas informações relevantes sobre a negociação em suas confirmações de negociação.

Por outro lado, o step-out trading também pode facilitar a melhor execução e pode ser uma boa maneira de compensar diferentes corretoras por suas atividades de pesquisa e análise.

Exemplo do mundo real de negociação passo a passo

Um relatório recente da gestora de fundos Ameriprise Financial (AMP) mostrou que vários gestores de investimentos em ações com os quais trabalham realizaram operações de step-out em 2019 e 2020, normalmente resultando em nenhuma taxa ou uma taxa de até 5 centavos por ação. .

Por exemplo, a Ameriprise disse que a gestora de ETFs Invesco (IVZ) destacou 53,22% das negociações de clientes em seu US Real Estate Securities Fund em 2019. No entanto, conseguiu fazer isso sem repassar taxas adicionais aos clientes.

Por outro lado, várias empresas repassaram as taxas. Por exemplo, a Legg Mason (LM) destacou 1,54% das negociações de clientes em seu Fundo Equilibrado de Estratégia de Dividendos em 2020 e cobrou dos clientes 1,49 centavos por ação.

Na extremidade superior do espectro, em 2019, a Oak Ridge (BKOR)-out atingiu 1,14% das negociações de clientes em seu fundo Oak Ridge All Cap Growth. Em troca, cobravam dos clientes 5 centavos por ação.

##Destaques

• A negociação step-out pode incluir taxas adicionais para os clientes, mas essas taxas podem ser vistas como uma compensação razoável se permitirem que os gerentes forneçam a seus clientes a melhor execução possível de suas negociações.

• Step-out trading é a execução de uma grande ordem por várias corretoras, cada uma recebendo uma parte da negociação por outra empresa.

• A negociação step-out também pode se referir a negociações de terceiros feitas por consultores de investimento com corretoras de terceiros em nome de seus clientes.