Step-out handel

Hvad er Step-Out Trading?

Step-out handel er udførelsen af en stor ordre af flere mæglerfirmaer , der hver får tildelt dele af handlen af et andet mæglerfirma. I step-out handel udfører et mæglerhus en stor ordre og giver derefter andre mæglere kreditter eller provisioner for den andel af handlen, som det udfører. Selvom forskellige mæglervirksomheder udfører forskellige blokke af handelen, vil hver blok blive udført til samme pris.

Step-out-handel kan også henvise til en ordre, der udføres udelukkende af en mæglervirksomhed, der blot giver kreditter eller provisioner til andre firmaer for dele af handlen, hvilket det kunne gøre, hvis disse firmaer leverede forskning og analyse. De firmaer, der er modtagere af den stepped-out handel, udfører den anden side af ligningen - hvad der nogle gange kaldes en stepped-in handel.

Step-Out Trading Forklaret

Step-out handel involverer typisk handler foretaget af investeringsrådgivere på vegne af deres kunder. Det kan indebære, at en investeringsforvalter træffer en beslutning om at udføre en handel med en anden tredjepartsmægler -forhandler end den virksomhed, de normalt arbejder med.

Med denne form for step-out-handel placerer investeringsforvaltere af separat administrerede konti visse ordrer hos et andet firma. Formålet er at hjælpe investeringsforvalteren med at opfylde deres forpligtelse til at søge det, der kaldes best execution for de pågældende handler. Best execution kræver, at en investeringsforvalter skal placere kundehandelsordrer hos virksomheder, som forvalteren mener er i stand til at levere den bedst mulige eksekvering af deres kunders ordrer.

De kvalifikationer, som lederen ser på, når han søger den bedste eksekvering, omfatter at finde den bedste mulighed for at få en handelspris ud over det, der aktuelt bliver noteret, og at finde en virksomhed, der kan udføre handlen hurtigt.

Forvaltere skal være fuldstændig gennemsigtige over for rådgivere og kunder og give yderligere detaljer vedrørende disse handler, for at give dem mulighed for at have så mange oplysninger som muligt, for så vidt angår forvalterens handelspraksis. Det er også afgørende, at ledere afslører, hvilke eventuelle yderligere transaktionsomkostninger der vil blive væltet over på rådgivere og kunder som følge af step-out-handlen.

Fordi forvalteren bruger en tredjepart til at udføre en anden handel end deres normale kurtage, er der ofte et gebyr forbundet med handlen, som investor skal betale.

Regulatorisk visning af Step-Out-handler

SEC har rejst bekymring for, at step-out handler muligvis ikke resulterer i bedste udførelse, som mæglere er lovligt forpligtet til at levere, og kan have problemer med offentliggørelse. Regel 10b-10 giver en vis beskyttelse mod disse potentielle problemer ved at kræve, at de forskellige mæglere, der deltager i step-out-transaktionen, giver visse væsentlige oplysninger om handlen i deres handelsbekræftelser.

På den anden side kan step-out handel også lette den bedste udførelse og kan være en god måde at kompensere forskellige mæglerselskaber for deres research- og analyseaktiviteter.

Eksempel på step-out-handel i den virkelige verden

En nylig rapport fra fondsforvalter Ameriprise Financial (AMP) viste, at en række af de aktieinvesteringsforvaltere, som de arbejder med, udførte step-out handler i 2019 og 2020, hvilket typisk resulterede i enten intet gebyr eller et gebyr på op til 5 cents pr. .

For eksempel sagde Ameriprise, at ETF-forvalter Invesco (IVZ) forlod 53,22 % af kundehandlerne i sin US Real Estate Securities Fund i 2019. Det var dog i stand til at gøre dette uden at overføre yderligere gebyrer til kunderne.

Derimod overvæltede en række virksomheder gebyrer. For eksempel forlod Legg Mason (LM) 1,54 % af kundehandlerne i sin Dividend Strategy Balanced Fund i 2020 og opkrævede kunderne 1,49 cent pr.

I den højere ende af spektret steg Oak Ridge (BKOR) i 2019 med 1,14 % af kundens handler i deres Oak Ridge All Cap Growth-fond. Til gengæld opkrævede de kunderne 5 cents per aktie.

Højdepunkter

• Step-out handel kan omfatte yderligere gebyrer til kunder, men sådanne gebyrer kan ses som en rimelig afvejning, hvis de sætter ledere i stand til at give deres kunder den bedst mulige udførelse af deres handler.

• Step-out handel er udførelsen af en stor ordre fra flere mæglerselskaber, der hver får en del af handlen af et andet firma.

• Step-out handel kan også referere til handler foretaget af investeringsrådgivere med tredjepartsmæglere på vegne af deres kunder.